20260830-华联期货-玻璃纯碱月报_关注旺季成色_估值有待修复_29页_6mb

华联期货玻璃纯碱月报总结

核心内容概述

本报告为华联期货发布的2026年8月玻璃与纯碱市场分析，重点分析了8月份市场供需、价格走势、库存变化及行业利润情况，并对9月份市场走势进行了展望。报告指出，纯碱与玻璃均面临供需双弱的局面，价格持续承压，但传统旺季预期对市场形成一定支撑。

主要观点

1. 纯碱市场分析

• 供应端：纯碱产能处于扩张周期，8月份检修导致产量小幅下降，但供应仍处于较高水平，检修对市场影响有限。9月份产量预计难以持续下降。
• 需求端：玻璃开工率降至低位，纯碱刚需消费疲软。浮法玻璃持续亏损，深加工企业订单天数减少，传统需求下行压力较大。新能源需求难以弥补传统需求缺口。
• 利润情况：8月份企业生产利润持续亏损，且呈扩大趋势。成本差异较大的氨碱法、联碱法、天然碱法工艺对价格形成压制。
• 库存情况：8月份纯碱库存维持在180万吨以上，虽供应有所收缩，但库存仍小幅累库，去库难度较大。
• 价格预期：预计纯碱价格维持低位震荡，建议反弹做空。

2. 玻璃市场分析

• 供应端：8月份浮法玻璃产线冷修放缓，部分产线复产，行业开工率小幅回升，但产能出清缓慢，供应仍处低位。
• 需求端：地产竣工面积持续下滑，玻璃核心需求疲软。汽车结构性调整也对玻璃需求形成压制，尽管新能源汽车产量略有回升，但对整体需求影响有限。
• 库存情况：8月份玻璃库存小幅去库，但区域分化明显，整体库存仍处于高位。
• 价格预期：玻璃价格延续下行趋势，9月份进入传统旺季，需求存在改善预期，但高库存仍对价格形成压制，预计市场延续低位震荡。

关键信息

1. 纯碱供需数据

• 产量：2026年7月纯碱产量341.7万吨，同比增加11.3%；1-7月累计产量2407.9万吨，同比增长4.7%。
• 利润：氨碱法、联碱法、天然碱法利润均呈亏损状态，8月份亏损扩大。
• 库存：8月27日纯碱厂家库存187.27万吨，同比微增0.28%；轻质纯碱库存101.7万吨，重质纯碱库存85.57万吨。

2. 玻璃供需数据

• 产量：2026年7月平板玻璃产量7598万重量箱，同比下降3.6%；1-7月累计产量51942万重量箱，同比下降6.2%。
• 库存：8月27日玻璃样本企业总库存7404.9万重箱，环比下降0.49%，库存天数33.9天。
• 利润：8月27日玻璃理论利润为-87.60元/吨（煤制气）、-216.26元/吨（石油焦）、-164.02元/吨（天然气）。

3. 进出口情况

• 出口：2026年7月纯碱出口量28.23万吨，环比增加4.16万吨；1-7月累计出口171.25万吨，同比增加48.39%。
• 进口：7月进口量2.97万吨，环比增加0.92万吨；1-7月累计进口16.25万吨，同比增加696.80%。

产业链结构

1. 纯碱产业链

• 上游：天然碱矿、原盐、石灰石、合成氨。
• 中游：纯碱（轻碱/重碱）、氯化铵。
• 下游：日用洗涤剂、玻璃、农用化肥。

2. 玻璃产业链

• 上游：纯碱、石灰石、石英砂、石油焦、天然气、煤制气。
• 中游：辅料（澄清剂、胶色剂）、浮法玻璃、延压法等。
• 下游：房地产、汽车、电子电器、深加工（钢化、夹层、中空、镀膜玻璃）。

期现基差

• 纯碱基差：8月月初延续走扩，随着交割临近逐步收窄。
• 玻璃基差：同理，基差在交割临近时逐步收窄。

9月市场展望

• 纯碱：预计价格维持低位震荡，操作建议参考2701合约980-1120区间，反弹做空策略。
• 玻璃：价格延续下行趋势，但9月进入传统旺季，需求改善预期存在，操作建议参考2701合约880-1000区间，或1-5正套参与。

行情回顾

• 纯碱现货：8月份价格稳中偏弱。
• 纯碱期货：价格先跌后涨，但基本面偏弱压制价格。
• 玻璃现货：价格持续走低，8月创近年新低。
• 玻璃期货：价格共振下行，弱势格局未改。

深加工需求

• 订单天数：截至8月17日，深加工订单天数均值9.5天，环比+0.91%，同比-1.6%。
• LOW-E开工率：52.78%，显示深加工行业需求偏弱。

区域库存表现

• 华北：库存小幅去库。
• 华东：库存去库，但区域分化明显。
• 华南：库存去库情况不一。
• 华中：库存去库表现较弱。

操作建议

• 纯碱：关注2701合约980-1120区间，反弹做空。
• 玻璃：关注2701合约880-1000区间，或1-5正套参与。

附注信息

• 研究员承诺：报告内容真实、客观，不涉及任何利益输送。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。