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国信期货玻璃、纯碱月报总结

核心内容

2026年8月，玻璃与纯碱市场整体呈现基本面偏弱、价格低位震荡的态势。供给端持续高位，需求端疲软，导致供需失衡，企业普遍亏损。市场对减产预期增强，但实际减产力度有限，行业库存高企，价格反弹空间受限。

主要观点

1. 纯碱市场分析

• 供给端：8月纯碱检修装置有限，行业开工维持在76%-79%区间，周度产量在72万吨以上，供给压力突出。
• 需求端：
  • 重碱：玻璃终端需求疲软，压制重碱消费，企业库存高企。
  • 轻碱：新能源需求（如碳酸锂）稳步增长，但传统领域（如玻璃制品）需求承压，整体需求保持平稳。
• 价格与利润：
  • 8月纯碱期货价格低位反弹，走势强于现货，基差走弱104元/吨。
  • 氨碱与联碱利润同步走弱，亏损加深，成本支撑逐步显现。
• 库存情况：纯碱企业库存为187.27万吨，环比增加7.2万吨，处于历史同期高位；重碱库存85.57万吨，轻碱库存101.7万吨，均偏高。
• 产能投放：2025年新增产能430万吨已全部投放，2026年新增产能180万吨尚在建设中，中长期供给压力仍存。

2. 玻璃市场分析

• 供给端：8月浮法玻璃日熔量为14.22万吨，环比小幅回落，但减产预期仍存。
• 需求端：
  • 下游深加工订单偏弱，开工负荷偏低，LOW-E玻璃开工率同比处于历史同期低位。
  • 房地产终端需求未见明显改善，1-7月商品房销售面积累计同比下降11.8%，新开工和竣工面积也持续下滑。
• 价格与利润：
  • 玻璃现货价格波动不大，期货价格低位震荡，9月合约跌破900元/吨关口。
  • 以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-164.02元/吨，环比改善；以煤炭为燃料的玻璃利润走弱。
• 库存情况：截至8月28日，玻璃企业库存为7404.9万重箱，环比减少130.4万重箱，但仍处高位。
• 市场预期：短期内玻璃基本面难有明显改善，价格承压运行，低位震荡为主。

关键信息

• 纯碱供给：8月纯碱产量约335万吨，供给维持高位，远兴能源二期持续释放产能，加剧产能过剩。
• 玻璃需求：浮法玻璃日熔量小幅回落，深加工订单不及往年，地产需求持续疲软。
• 库存压力：纯碱和玻璃库存均处于历史高位，去库缓慢，压制价格反弹。
• 成本支撑：行业亏损加深，成本线支撑逐步显现，但长期产能过剩压力未缓解。
• 期货走势：纯碱期货月内价格重心上移，但反弹高度受限；玻璃期货9月合约跌破900元/吨，短期向上驱动力不足。
• 减产预期：企业减产意愿不强，但冷修与复产预期博弈，若出现大幅减产，可考虑短线抄底。

操作建议

• 纯碱：短期价格低位震荡，关注企业开工率调整，若出现大幅减产，可考虑短线抄底。
• 玻璃：短期价格承压运行，低位震荡为主，需关注能源价格波动对生产成本的影响，尤其是天然气价格。

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附：主要数据来源

• 数据来源：IFIND、隆众资讯、钢联、SMM、文华财经等。
• 分析师：李祥英
• 从业资格号：F03093377
• 投资咨询号：Z0017370
• 联系方式：电话 0755-23510000-301707，邮箱 15623@guosen.com.cn

后市关注重点

• 企业开工率变化，尤其是减产情况。
• 能源价格波动对玻璃生产成本的影响。
• 房地产政策效果及市场反馈。
• 新能源需求增长情况及光伏玻璃需求变化。
• 中长期新增产能落地情况及对市场的影响。