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销量持续改善，看好下半年新车周期总结

核心内容概述

本报告分析了某汽车公司在2022年6月的销量表现及未来发展前景，指出公司销量持续改善，新车周期正在发酵，预计2022年将迎来全面增长。分析师陈晓和宋伟健对该公司给予“买入”投资评级，认为其具备良好的增长潜力和盈利能力。

主要观点

销量改善

• 2022年6月销量：公司实现销量101,186辆，同比增长0.5%，环比增长26%。
• 坦克品牌表现：销量提升显著，单月销量达14,258辆，同比增长99%。坦克500订单旺盛，预计8月可完成预售期内全部订单。
• 欧拉品牌表现：销量为11,516辆，同比增长7%。低端车型交付完毕，涨价后的车型占比提升，预计二季度盈利能力有所改善。

新车周期与品牌战略

• 新车周期发酵：2022年公司将全面发力，五大品牌（哈弗、皮卡、WEY、欧拉、坦克）均有望实现销量增长。
• WEY品牌升级：推出摩卡、玛奇朵、拿铁等高端智能化车型，补齐轿车和MPV领域的短板。
• 坦克品牌独立：坦克300打造越野生态，坦克500订单强劲，带动品牌价值提升。
• 欧拉品牌突破：推出闪电猫、芭蕾猫、朋克猫等产品，主打15-30万元市场，弥补纯电中高端市场空白。

投资建议

• 盈利预测：预计公司2022-2024年每股收益（EPS）分别为1.08元、1.46元、2.23元。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来表现优于市场基准。

关键财务指标

财务报表分析

资产负债表

• 资产总计：预计从2021年的175,408百万元增长至2024年的336,247百万元。
• 流动资产：从108,366百万元增长至235,641百万元。
• 非流动资产：从67,042百万元增长至100,606百万元。
• 负债合计：从113,280百万元增长至229,932百万元。
• 资产负债率：从64.6%上升至68.4%。

现金流量表

• 经营活动现金流：从35,316百万元增长至84,000百万元。
• 投资活动现金流：从-11,175百万元下降至-13,066百万元。
• 筹资活动现金流：从-9,632百万元增长至70,270百万元。
• 现金净增加额：从14,316百万元增长至70,270百万元。

利润表

• 营业收入增长显著：2022年预计增长79.8%，2024年预计增长25.2%。
• 净利润增长稳健：2022年预计增长48.2%，2024年预计增长52.9%。
• 毛利率提升：从16.2%提升至20.8%。
• ROE持续上升：从10.8%提升至19.4%。

风险提示

• 新车投放进度不及预期。
• 新能源业务开拓不及预期。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。

分析师简介

• 陈晓：华安证券新能源与汽车首席分析师，具有十年汽车行业从业经验，曾任职于德国大众、大众中国、泰科电子。
• 宋伟健：华安证券新能源与汽车研究助理，拥有五年汽车行业研究经验，硕士毕业于上海财经大学，研究领域涵盖乘用车、商用车及汽车零部件。

重要声明

• 分析师声明：本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，分析师对信息的准确性或完整性不作保证，且不因报告内容而获得任何补偿。
• 免责声明：华安证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券，也可能为其提供投资银行服务，报告内容仅供参考，不构成投资建议。