20210407-招商期货-动力煤重大行情点评_多头踩踏_短期观望_2页_306kb

动力煤重大行情点评总结

核心内容

2021年4月7日，动力煤05合约出现大幅下跌，跌幅达5.74%，收于689.8，盘中一度触及跌停。此次下跌主要受到近期一系列政策和市场因素的影响，包括发改委召集电厂、港口和煤企开会，要求保供并增加进口，以及日耗回落、月初煤管票再度放开、水电发力等。

尽管短期内价格出现回调，但文档指出，前期的利多因素并未完全消失，如4月份大秦线检修导致的港口被动去库、4月进口煤环比减少、日耗维持高位等，这些因素仍支撑着近端供需格局的偏紧态势。电厂库存持续下降，港口库存尚未明显回升，表明市场对煤炭的需求依然强劲。

主要观点

• 短期市场情绪脆弱：由于价格已经接近前高，且此前的利好因素已持续较长时间，市场多头情绪在缺乏新的利多支撑时显得尤为脆弱。
• 多头踩踏：在“保供”政策出台后，市场对供需格局的预期发生改变，导致多头开始踩踏，价格迅速下跌。
• 后市展望：文档认为，若日耗不出现持续性负增长，则港口调入和电厂供煤可能回归前高水平，维持当前库存中枢。但如果日耗持续正增长，库存中枢可能进一步下移，从而增加“迎峰度夏”前的价格波动性。
• 操作建议：文档不建议追空，短期建议观望，等待供给端释放的高点是否能扭转供需格局。若不能，则可考虑逢低布局多单或正套。

关键信息

• 行情数据：动力煤05合约在4月7日大跌5.74%，收于689.8，盘中一度跌停。
• 影响因素：
  • 政策层面：发改委要求保供、增加进口。
  • 市场层面：日耗回落、煤管票放开、水电发力。
• 供需分析：
  • 近端供需仍偏紧。
  • 电厂库存持续去化，港口库存未明显积累。
• 风险提示：
  • 若日耗持续正增长，库存中枢可能进一步下移。
  • “迎峰度夏”前库存水平可能维持低位，增加价格波动性。
• 操作策略：
  • 短期观望。
  • 若供给端无法扭转格局，可考虑逢低布局多单或正套。

研究员简介

• 姓名：陶锐
• 职位：招商期货黑色产业小组主管
• 教育背景：重庆大学数量经济学研究生
• 专业领域：注重基本面研究，对煤焦行业有较深刻认识，擅长从细节挖掘产业投资机会。
• 资质：拥有期货从业资格（证书编号：F3042712）、期货投资咨询资格（证书编号：Z0015475）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，但招商期货不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身判断作出决策。
• 投资有风险，入市需谨慎。