20210928-招商期货-煤系重大行情点评_翻来覆去还是在交易动力煤_3页_335kb

重大行情点评总结

核心内容概述

2021年9月28日，煤系商品期货市场再次出现显著波动，动力煤、焦煤和焦炭三大品种均出现大幅上涨。其中，动力煤主力合约涨停，收于1328.8元/吨；焦煤主力合约上涨5.13%，收于2992元/吨；焦炭主力合约上涨6.45%，收于3410元/吨。

主要观点

动力煤

• 基本面强劲：动力煤价格持续上涨，主要由供给端的持续减产和需求端的旺盛日耗推动。
• 供给端问题：尽管有保供增产政策，但实际生产数据并未明显改善，受陕西督察、山西安监、内蒙古矿难等影响，坑口生产仍处于减产状态。
• 进口影响有限：海外动力煤供应紧张，进口难以迅速补充国内缺口，对价格影响不大。
• 需求端支撑：北方降雨和南方高温导致整体日耗同比上升，库存维持在低位，供需矛盾突出。
• 价格调节失效：当前价格已失去调节作用，高基差背景下继续上涨是合理现象。
• 后市展望：预计冬季供需矛盾将加剧，但操作上需注意国庆长假带来的风险，同时建议避免直接参与动力煤期货交易，因其存在较高的政治风险。

焦煤与焦炭

• 双焦走势：焦煤和焦炭的上涨主要由动力煤行情带动，而非自身驱动。
• 焦煤支撑：焦煤价格受动力煤价格影响，部分配焦煤用于补充电煤缺口，支撑其价格底部。
• 焦炭成本支撑：焦炭现货利润偏低，调价幅度较大，容易触及成本支撑。
• 基差修正：今日涨幅较大，是因前期焦煤基差偏低，焦炭基差偏高，导致定价不合理，今日进行修正。
• 操作建议：短期观望为主，若价格接近支撑位，可考虑逢低多配。

关键信息

• 行情数据：动力煤涨停，焦煤涨5.13%，焦炭涨6.45%。
• 供给与需求：动力煤供给受限，需求旺盛，库存低，供需矛盾显著。
• 进口情况：海外动力煤供应紧张，难以形成有效冲击。
• 成本支撑：焦煤和焦炭均存在较强的底部支撑，尤其焦煤受动力煤影响较大。
• 政治风险：动力煤期货交易面临较高的政治风险，建议谨慎参与。

研究员简介

• 姓名：陶锐
• 职位：招商期货黑色产业小组主管
• 教育背景：重庆大学数量经济学研究生
• 专业领域：注重基本面研究，对煤焦行业有深刻理解，擅长挖掘产业投资机会。
• 资质：期货从业资格（F3042712）、期货投资咨询资格（Z0015475）

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法信息，但不保证其准确性或完整性。
• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
• 招商期货及其员工不对使用本报告引发的损失承担责任。

总结

总体来看，煤系商品期货市场在9月28日表现出较强的上涨动力，尤其是动力煤。其基本面支撑依然强劲，供需格局偏紧，价格持续上涨。双焦则更多受到动力煤行情的带动，短期内缺乏明确驱动，但成本支撑较强，存在底部支撑的可能。投资者在操作上需谨慎，注意风险规避，尤其是国庆长假期间。