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化工行业周报及观点总结 - 2018年09月17日

核心内容

本报告由联讯证券分析师于庭泽发布，分析了2018年9月9日至9月16日期间化工行业的价格走势、价差变化及投资建议，重点指出行业内的机会与风险。

主要观点

• 价格走势：本周观察的225个化工产品中，有84个产品价格上涨，占比37%；79个产品持平，占比35%；62个产品下跌，占比28%。价格上涨的前五产品包括粗酚（+10.13%）、丁酮（+6.79%）、金属硅（+6.38%）、DMF（+5.94%）、二甲醚（+5.85%）。
• 价差变化：本周价差上涨的产品有19个，下跌的有26个。价差涨幅前五的产品为DMF（47.77%）、FDY（38.88%）、氨纶（33.82%）、己二酸（25.86%）、黄磷（10.15%）。丁二烯价差、汽油及柴油价差环比下跌。
• 原油市场：上周WTI和布伦特油价分别上涨2.1%和0.9%，分别为68.75美元/桶和77.62美元/桶。美国重启对伊朗的制裁及飓风威胁导致市场对原油供应的担忧加剧，预计对油价形成支撑。
• 投资建议：在市场整体疲弱的背景下，建议关注低估值且业绩持续释放的品种。重点推荐青松股份（300132），其合成樟脑受益于竞争格局优化，产品价格上涨显著，且近期有收购面膜代工龙头的计划，有助于业绩增长。同时关注鲁抗医药（600789）因环保限产影响，泰乐菌素价格有望上涨；广汇能源（600256）因天然气需求增长，具备LNG接收站资源，业绩有望释放。此外，万华化学、扬农化工、华鲁恒升等周期白马股也因环保限产放松出现深度调整，估值处于历史低位，具备配置价值。

关键信息

价格走势

• 涨幅前五：

  • 粗酚：+10.13%
  • 丁酮：+6.79%
  • 金属硅：+6.38%
  • DMF：+5.94%
  • 二甲醚：+5.85%

• 跌幅前五：

  • 二氯甲烷：-7.90%
  • 三氯甲烷：-6.24%
  • 国际丁二烯：-6.10%
  • 氢氟酸：-5.38%
  • 乙二醇：-5.28%

价差走势

• 涨幅前五：

  • DMF：47.77%
  • FDY：38.88%
  • 氨纶：33.82%
  • 己二酸：25.86%
  • 黄磷：10.15%

• 跌幅前五：

  • 丁二烯价差
  • 汽油价差
  • 柴油价差
  • 二氯甲烷价差
  • 三氯甲烷价差

原油市场

• WTI油价：上涨2.1%，当前为68.75美元/桶
• 布伦特油价：上涨0.9%，当前为77.62美元/桶
• 市场预期：美国重启对伊朗制裁及飓风威胁预计对油价形成支撑

投资建议

• 青松股份（300132）：小行业大龙头，合成樟脑价格持续上涨，受益于产品价格上涨，近期受环保限产放松影响股价回调，提供良好买点。
• 鲁抗医药（600789）：泰乐菌素价格因环保限产关停而上涨，公司直接受益。
• 广汇能源（600256）：国内唯一的煤、气、油一体化公司，具备LNG接收站资源，业绩有望释放。
• 万华化学、扬农化工、华鲁恒升：周期白马股，因环保限产放松出现调整，估值处于历史底部，具备配置价值。

风险提示

• 原油价格波动
• 需求不达预期

重点行业分析

1. 煤化工

• 甲醇、二甲醚、醋酸、醋酐等产品价差走势显示上涨趋势，部分产品如粗酚价格显著上升。

2. 聚氨酯行业

• MDI、聚合MDI、TDI、硬泡聚醚等产品价差上涨，显示行业景气度提升。

3. 两碱

• PVC、纯碱、烧碱等产品价差走势显示上涨，部分产品如VCM价格波动明显。

4. 氟化工

• R22、聚四氟乙烯、R410a等产品价格走势上升，显示行业需求增长。

5. 石化

• 汽油、柴油、燃料油等产品价差下跌，但原油价格维持上涨趋势。

6. 化纤

• 涤纶短纤、涤纶长丝FDY、PET切片等产品价差走势显示上涨，部分产品如乙二醇价格下跌。

7. 塑料

• HDPE价格走势显示上涨，BOPP价格稳定。

8. 橡胶

• 天胶-丁苯、天胶-顺丁价差走势显示波动，丁苯/天胶比率和顺丁/天胶比率变化明显。

9. 染料

• 分散黑ECT300%价格走势显著上涨，显示行业景气度提升。

10. 农药

• 草甘膦、活性黑WNN等产品价格走势显示上涨，行业需求增长。

11. 化肥

• 尿素、DAP等产品价差走势显示上涨，黄磷价差上涨明显。

12. 民爆

• 工业炸药、硝酸铵等产品价格走势显示上涨，行业需求稳定。

13. 维生素

• 维生素A、B1、B6、E等产品价格走势显示上涨，行业景气度提升。

14. 医药中间体

• 蛋氨酸、赖氨酸等产品价格走势显示上涨，行业需求增长。

15. 其它

• 钛白粉、间二甲苯、丙酮、苯酚、双酚A等产品价格走势显示上涨，行业景气度提升。

分析师简介

• 于庭泽：清华大学本硕，2018年5月加入联讯证券，现任化工首席分析师，执业编号：S0300518070002。

联系方式

• 北京：周之音（010-66235704 / 13901308141 / zhouzhiyin@lxsec.com）
• 北京：王爽（010-66235719 / 18810181193 / wangshuang@lxsec.com）
• 上海：徐佳琳（021-51782249 / 13795367644 / xujialin@lxsec.com）

投资评级说明

• 股票投资评级：基于公司股价相对沪深300指数的涨幅，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：基于行业股票指数相对沪深300指数的涨幅，分为增持、中性、减持。

免责声明

• 本报告由联讯证券提供，未经书面同意，不得以任何方式复印、传送或出版。
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• 投资者应根据个人情况独立决策，不构成投资建议。