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浙商早知道总结（2023年05月04日）

核心内容概述

本日浙商早知道内容主要围绕泰坦科技公司点评及医药生物行业专题分析展开，重点分析了公司业绩恢复、行业景气度变化及未来投资机会与风险。整体上，内容强调了行业动能切换、扩张整合的趋势，以及公司新产能释放、海外拓展对业绩的积极影响。

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1. 泰坦科技（688133）公司点评

1.1 主要事件

• 泰坦科技发布2022及2023Q1财报

1.2 简要点评

• 受疫情影响，公司业绩一度不及预期；
• 自2023年3月起，行业景气明显恢复；
• 公司新仓储建设基本完成，新生产基地陆续投产；
• 预计公司将在2023-2025年实现约35%的收入复合增长率（CAGR）。

1.3 投资机会与风险

投资机会

1. 下游景气恢复超预期；
2. 海外业务进展超预期；
3. 自由产能投产节奏超预期。

催化剂

1. 科研景气度超预期；
2. 生产端景气度恢复超预期；
3. 海外拓展超预期；
4. 盈利能力增长超预期；
5. 现金流回正节奏超预期。

投资风险

1. 新增固定资产折旧影响；
2. 股权激励带来的成本压力；
3. 汇兑波动对表观业绩的影响；
4. 新业务盈利周期的不确定性；
5. 创新药投融资景气度下滑。

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2. 医药生物行业专题分析

2.1 主要事件

• 上游公司陆续发布2022年报和2023年一季报

2.2 简要点评

• 2022H2投融资放缓、出口增速下降，导致部分高估值公司调整；
• 业务多元化趋势明显，如森松国际；
• 政策支持类公司（如聚光科技）表现相对较好；
• 2023年持续看好新技术周期及中国制造在上游环节的优势。

2.3 投资机会

① 工具供应商与材料创新企业

• 推荐：键凯科技、森松国际、药康生物、泰坦科技、纳微科技、华大智造；
• 建议关注：奥浦迈、聚光科技。

② 生物药上下游整合者与平台化供应商

• 推荐：诺唯赞；
• 建议关注：多宁生物（拟港股上市）。

2.4 催化剂

• 上下游并购整合；
• 新产品销售超预期；
• 下游新应用场景爆发。

2.5 投资风险

• 新冠疫情反复；
• 技术快速更迭；
• 订单确认波动性；
• 并购整合不及预期；
• 核心原材料供应短缺。

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3. 投资评级说明

股票投资评级

评级	定义
买入	相对于沪深300指数表现 +20% 以上
增持	相对于沪深300指数表现 +10% ~ +20%
中性	相对于沪深300指数表现 -10% ~ +10% 之间波动
减持	相对于沪深300指数表现 -10% 以下

行业投资评级

评级	定义
看好	行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上
中性	行业指数相对于沪深300指数表现 -10% ~ +10% 之间波动
看淡	行业指数相对于沪深300指数表现 -10% 以下

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4. 法律声明及风险提示

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