20230223-中航证券-英伟达FY23Q4业绩点评_季度盈利能力环比大幅改善_业绩指引优于预期_10页_2mb

英伟达FY23Q4业绩点评总结

核心内容

英伟达在2023财年第四财季（FY23Q4）结束了其财务报告，整体表现显示季度盈利能力显著改善，尽管营收同比下滑，但环比增长，同时公司对未来财年的业绩指引优于市场预期。此外，公司强调人工智能技术正处于发展拐点，ChatGPT等AI工具的出现推动了AIGC（人工智能生成内容）的广泛应用。

主要观点

1. 财务表现

• 营收：FY23Q4营收为60.51亿美元，同比-21%，环比+2%。
• 毛利率：达到63.3%，同比-2.1pct，环比+9.7pct，主要得益于汽车和数据中心业务的增长以及库存费用的降低。
• 营业利润：FY23Q4营业利润为12.57亿美元，同比-68%，环比+109%。
• 净利润：为14.14亿美元，同比-53%，环比+108%。
• 每股收益（EPS）：Diluted EPS为0.57美元/股，同比-52%，环比+111%。

2. 全年业绩

• 全年营收：269.74亿美元，同比基本持平（269.14亿美元）。
• 全年毛利率：56.9%，同比-8.0pct。
• 全年营业利润：42.24亿美元，同比-58%。
• 全年净利润：43.68亿美元，同比-55%。
• 全年每股收益（EPS）：Diluted EPS为1.74美元/股，同比-55%。

关键信息

各业务板块表现

业绩改善原因

• 毛利率提升：汽车和数据中心业务的强劲增长抵消了游戏业务的下滑，同时库存费用的降低推动了毛利率环比提升。
• 出货量调整：公司主动减少游戏和专业视觉产品的出货量以降低渠道库存，对营收造成一定影响。
• 需求复苏：游戏市场正在从疫情后的低迷中复苏，新型GeForce RTX GPU推动了游戏业务的环比增长。

业绩指引

• FY24Q1营收指引：预计为65亿美元，上下浮动2%，指引中值同比-22%、环比+7%。
• 毛利率预测：GAAP为64.1%，Non-GAAP为66.5%，上下浮动50bp。
• 营业支出预测：GAAP为25.3亿美元，Non-GAAP为17.8亿美元，与FY23Q4水平相近。
• 税率预测：预计为13%，上下浮动1%。
• 资本支出：FY24Q1预计为3.5亿至4亿美元，全年资本支出预计为11亿至13亿美元。

人工智能发展拐点

• ChatGPT的影响：ChatGPT展示了AIGC的潜力，推动了人工智能在多个行业的应用。
• AI应用前景：人工智能将广泛应用于文本生成、图像创作、客户问题解答等领域。
• 基础设施增长：人工智能基础设施和推理大型语言模型的活动在60天内显著增长，尤其在Hopper和Ampere架构的应用上。

风险提示

1. 新品研发风险：若新产品研发进度不及预期，可能影响公司业绩。
2. 市场需求变化风险：下游市场需求波动可能对公司经营造成影响。
3. 国际贸易摩擦风险：中美贸易摩擦可能影响产品向中国市场的供应。

投资评级

研究团队介绍

• 首席分析师：赵晓琨，具有十六年消费电子及通讯行业经验，专注于半导体、智慧汽车及新能源领域。
• 分析师：刘牧野，约翰霍普金斯大学机械系硕士，2022年加入中航证券，专注于高端制造与硬科技领域。

联系方式

• 销售团队：

  • 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
  • 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
  • 曾佳辉：13764019163，zengjh@avicsec.com，S0640119020011

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