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美国10月通胀数据点评总结

核心内容

美国10月未季调CPI同比上涨7.7%，低于预期的8.0%和前值的8.2%；环比上涨0.4%，低于预期的0.6%和前值的0.4%。核心CPI同比上涨6.3%，低于预期的6.5%和前值的6.6%；环比上涨0.3%，低于预期的0.5%和前值的0.6%。整体来看，10月CPI数据超预期下行，表明美国通胀可能已出现拐点，但大幅下降的概率较小，预计会缓慢下降并维持在较高水平。

主要观点

• 通胀拐点或已来临：10月CPI数据表明通胀出现降温迹象，但降幅有限，未来仍需观察是否能持续放缓。
• 加息周期有望提前结束：由于通胀数据低于预期，美联储加息节奏可能放缓，12月加息50个基点的概率上升，加息周期或于明年上半年结束。
• 美元指数回落，人民币升值预期增强：市场对美联储加息预期的减弱推动美元指数下行，人民币汇率走强，外资流出可能结束。
• A股市场有望反弹：随着美元回落和人民币升值，叠加国内疫情防控政策优化，A股下行压力缓解，存在大幅上涨的可能。

关键信息

食品价格增速放缓

• 家庭食品价格环比增长0.4%，增速下降0.3个百分点。
• 非家庭食品价格环比增长0.9%，与上月持平。
• 水果和蔬菜价格环比下降0.9%，谷物烘焙和非酒精饮料价格环比分别下降0.1个百分点。
• 肉禽鱼蛋价格环比增速提升0.2个百分点至0.6%。

能源商品价格保持强势，能源服务价格下降

• 能源商品价格环比上涨4.4%，主要受国际原油价格上涨影响。
• 汽油价格环比上涨4%，增速提升8.9个百分点。
• 能源服务价格环比下降1.2%，其中管道燃气价格环比下降4.6%，电力价格环比上涨0.1%，增速放缓。

核心通胀下降主要由商品贡献

• 核心CPI同比上涨5.1%，较9月下降1.5个百分点。
• 二手车和卡车价格同比增速从7.2%降至2%；家具和床上用品从10.1%降至8.3%；烟草从8.2%降至6.6%。
• 核心服务价格同比增速保持6.7%，运输服务、房屋和租金同比增速分别上升0.6、0.3、0.3个百分点。
• 医疗服务价格同比增速下降至5.4%，较前值6.5%有所下滑。

大类资产价格走势

• 美元指数大幅下行，日内下跌2.3%至107.88。
• 美国十年期国债收益率下降30个基点至3.82%；一年期国债收益率下降16个基点至4.59%。
• 人民币汇率走强，离岸人民币兑美元上涨1192个基点至7.1526。
• COMEX黄金价格上涨2.64%至1759美元/盎司。
• 美国三大股指道琼斯、标普500、纳斯达克分别上涨3.7%、5.54%、7.35%。

风险提示

• 全球经济衰退超预期
• 国际大宗商品价格超预期波动
• 地缘政治局势恶化

投资评级说明

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