20231120-金源期货-铅周报_挤仓再现_铅价维持强势_6页_1mb

铅价强势反弹，全球市场动态综合分析

价格表现

• 现货市场：沪铅主力合约周度涨幅达3.07%，盘中最高触及17045元/吨；LME铅价涨幅5.34%，进入反弹周期。
• 伦铅&比值：沪伦比值收窄至7.7，铅锭出口窗口呈现开放迹象。

供需关系分析
📅 供应端

• 原生铅产量因检修和季节性降温减少，再生铅面临原料及产能双重压力。
• 废旧电瓶价格上涨干扰炼厂利润，促使企业减产，供需局面边际改善。

🏁 需求面

• 汽车配套电池：需求稳定但高价铅接受度低，表现谨慎。
• 电动自行车：消费承压，市场分化加深。

🛢️ 库存动态

• 上海期交所库存增加10920吨；LME库存增至135925吨；社会库存上升。
• 关注出口移库是否促使去库。

🌍 宏观背景
-美国通胀缓和，市场取消对美联储加息激进预期，美元下跌减轻对铅价压制。
-海外市场注销仓单占比上升显挤仓趋势，推动国内跟涨，库存同步累积。

• 近期政策或环保恢复因素没有大变化。

🧭 行情展望

• 当前价格强势主因：不可忽视的需求增长、潜在进口替代，以及宏观政策转变。

💼 交易策略与风险

• 策略：逢低做多；
• 风险提示：全球库存增长压力、美元反弹、信用评级调整。