20261012-华源证券-传媒互联网行业周报_26Q3财报季开启_关注AI影视内容供给和Agent_18页_1mb

AI报告摘要

传媒互联网行业周报总结（2026.10.2-2026.10.9）

核心内容概述

本周传媒互联网行业在A股市场表现优于多数行业，涨幅达2.7%，排名第二。港股市场亦表现良好，恒生科技指数上涨0.96%。随着AI技术在影视内容领域的应用深化，AI影视内容供给正从微短剧、漫剧向中长剧、电影等高制作投入领域延伸，推动产业价值从“生产更多素材”向“生产更高质量内容”转变。此外，2026Q3财报季开启，市场关注重点公司业绩及业务方向指引。

主要观点

AI影视内容供给

AI视频生成技术正从“流量驱动”转向“内容驱动”，推动产业向平台化、系列化演进。
博纳影业的AI电影《三星堆：未来往事》定档10月23日，《计划外：广寒行动》已开机。
《后西游记》第一季已收官，后续篇章有望在寒假上线。
随着AI多模态能力提升，IP和内容价值将实现升维，推动更多优质内容的产出。

AI Agent与应用落地

AI Agent是新入口，插件是能力扩展的核心，模型负责推理，Harness负责任务执行与连接工具。
建议关注大厂（如腾讯、阿里巴巴、字节跳动）及模型公司（如智谱、MiniMax、DeepSeek、Kimi）在更泛领域中Work Agent框架的落地。
垂直领域优质服务商同样值得关注，AI技术将推动更多实际应用场景的落地。

游戏行业

游戏板块经历调整，估值性价比凸显，建议关注优质产品的长线运营及AI+陪伴+游戏化范式的探索。
《三角洲行动》国服日活跃用户数突破5800万，表现强劲。
推荐关注【腾讯控股】【网易】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【心动公司】【三七互娱】【吉比特】【神州泰岳】【电魂网络】【百奥家庭互动】【友谊时光】【祖龙娱乐】等公司。

卡牌潮玩与出版

卡牌潮玩体系公司有望继续扩列，建议关注【泡泡玛特】【姚记科技】【奥飞娱乐】【阅文集团】等。
国有出版公司正在探索教育等新业态，同时强化分红的持续性。
建议关注【皖新传媒】【南方传媒】【山东出版】【中文传媒】【中南传媒】【凤凰传媒】【长江传媒】【时代出版】【中原传媒】【浙文互联】【吉视传媒】等公司的产业并购进展。

关键信息

A股市场表现

上证综指：-0.74%
深证成指：-1.91%
沪深300：-0.93%
创业板指：-2.93%
传媒行业：+2.7%，排名第二。

个股表现

涨跌幅前五名：新华传媒（+21.06%）、芒果超媒（+9.52%）、新媒股份（+9.37%）、华策影视（+8.83%）、唐德影视（+8.32%）。
涨跌幅后五名：返利科技（-6.92%）、华扬联众（-4.73%）、游族网络（-4.47%）、内蒙新华（-5.07%）、华闻集团（-2.01%）。

港股市场表现

涨跌幅前五名：宝尊电商-W（+12.94%）、飞天云动（+5.63%）、哔哩哔哩-W（+5.61%）、网龙（+4.63%）、BOSS直聘-W（+4.35%）。
涨跌幅后五名：青瓷游戏（-23.16%）、飞鱼科技（-16.67%）、游莱互动（-11.76%）、汇量科技（-8.46%）、博雅互动（-6.81%）。

行业要闻

博纳影业《计划外：广寒行动》正式开机。
2026年9月国产电视动画片备案76部。
《三角洲行动》国服日活跃用户数突破5800万。
恒生科技指数将于12月扩容至50只。

公司动态

中文在线：终止2026年度向特定对象发行A股股票。
光线传媒：电影《八仙！》累计含服务费票房约20.40亿元。
罗曼股份：子公司签订约2.77亿元算力设备合同。
岩山科技：对参股公司增资，涉及4.9550%股权。

投资建议

AI+应用：关注AI技术逐步落地，以及B端、C端用户反馈。
内容驱动：AI技术推动影视内容从低成本素材向高质量内容演进。
新渠道+新内容：建议继续沿新渠道和新内容方向布局。
硬件终端：随着苹果Vision Pro、Meta VR等硬件更新，软件应用承载场景优化，创新产品有望落地。

风险提示

新电影上线表现不及预期。
新技术发展不及预期。
行业竞争加剧，可能影响公司毛利率。
新产品研发上线及表现不及预期。

投资评级说明

投资评级：看好（维持）。
行业评级标准：看好表示行业股票指数超越同期市场基准指数。

总结

本周传媒互联网行业在AI应用与内容供给方面迎来重要进展，AI影视内容逐步从流量驱动转向内容驱动，AI Agent技术正成为新入口，推动AI产业向应用层发展。游戏板块估值修复空间较大，建议关注优质产品与AI应用落地。同时，国有出版及卡牌潮玩公司亦值得关注，行业景气度持续提升，调整中建议继续关注新渠道与新内容的布局机会。

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