20221101-国投安信期货-菜系周报_油脂强势带领板块修复_7页_2mb

油脂强势带领菜系板块修复总结

核心内容

本周国内油脂市场强势上涨，带动菜系板块整体修复。主要驱动因素包括美国油脂消费预期增长、黑海粮食协议的不确定性以及国外油籽油脂走势的强势。国内菜籽库存持续下降，沿海油厂菜籽库存降至3.6万吨，周度减少1.4万吨。同时，菜粕库存大幅下降，华东颗粒粕库存为4.18万吨，周降1.91万吨；菜油库存合计为9.3万吨，周降1.46万吨。

主要观点

国内压榨与库存情况

• 菜籽库存：国内沿海菜籽库存持续下降，因进口新作菜籽尚未大量到港，但预计本周开机率将提升至11.06%，较上周的5.96%显著增加。
• 菜粕库存：国内沿海油厂菜粕库存降为0，而华东颗粒粕库存为4.18万吨，周度下降1.91万吨。
• 菜油库存：华东菜油库存为8.66万吨，周降1.24万吨；沿海油厂菜油库存为0.64万吨，周降0.22万吨，合计库存9.3万吨，周降1.46万吨。

加拿大菜籽市场情况

• 产量与销售：加拿大22/23年度第12周数据显示，菜籽库存在累积并接近长期均值水平，出口节奏加快，新作菜籽对压榨与出口的补充充足。
• 农户销售：周度销售50万吨，去年同期为42万吨，五年均值为49万吨。
• 商业库存：商业库存为135万吨，周降7万吨，库存已恢复至正常区间。
• 出口与压榨：周度出口33万吨，去年同期为27万吨，五年均值为24万吨；周度压榨21万吨，去年同期为20万吨，五年均值为20万吨。

菜系策略分析

• 短期支撑因素：油脂市场坚挺，对菜粕与菜油价格形成支撑；中巴阿的采购需求增强。
• 风险因素：四季度菜籽集中到港可能带来供给压力；国内油脂消费预期可能边际变化。
• 中期压力：全球菜籽供需格局转宽松，可能导致价格承压。

关键信息

期货行情

• 菜粕期货：
  • RM301.CZC收盘价为3112，近5日涨跌值119，涨跌幅3.98%。
  • RM305.CZC收盘价为3043，近5日涨跌值71，涨跌幅2.39%。
• 菜油期货：
  • 01301.CZC收盘价为11163，近5日涨跌值103，涨跌幅0.93%。
  • 01305.CZC收盘价为10358，近5日涨跌值0，涨跌幅0.00%。

现货市场行情

• 菜粕均价：4600元/吨，周涨2.68%，20日涨4.24%。
• 菜粕区域价格：
  • 华东：4560元/吨，周涨2.70%，20日涨3.17%。
  • 福建：4630元/吨，周涨2.66%，20日涨4.28%。
  • 广东：4610元/吨，周涨2.67%，20日涨4.77%。
  • 广西：4620元/吨，周涨2.67%，20日涨5.00%。
• 菜油均价：10358元/吨，周涨0.00%，20日涨3.94%。

操作评级

• 菜粕：★★☆，趋势较为明晰，行情正在盘面发酵。
• 菜油：★★☆，趋势较为明晰，行情正在盘面发酵。

图表说明

• 价差图：包括菜粕9-1价差、菜粕1-5价差、菜油9-1价差、菜油1-5价差等，反映市场多空情绪及价格波动。
• 油粕比图：包括菜系油粕比-01、-05、-09及全固，显示油脂与粕类价格相对关系，对判断市场趋势有重要参考价值。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• 一颗星：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强。
• 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• 三颗星：趋势明晰，具备投资机会。
• 白星：趋势均衡，操作性差，以观望为主。

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