20150817-中泰证券-医药生物_以创新为投资主线_关注_十三五_重点领域_18页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2015年医药生物行业的市场表现、投资观点、重点公司状况、估值情况及行业风险因素。整体来看，医药板块在本周随大盘微幅上涨4.6%，但超额收益不明显，子板块热点效应不强。在行业增速低于10%的背景下，建议以政策为导向，均衡配置细分领域投资机会。

主要观点

• 创新药机遇：随着国内仿制药招标压力加大，创新药迎来发展机遇。重点推荐恒瑞医药（PD1）、北陆药业、上海凯宝、银河投资等公司。
• CRO/CMO龙头：泰格医药、博腾股份、九洲药业等CRO/CMO企业值得关注。
• “十三五”重点方向：建议关注医疗信息化、高性能医疗器械、生物医药等细分领域。
• 长期投资主线：1）具有品种、销售及资源整合优势的制药企业，如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆药集团等；2）诊疗方式变革、大数据应用及民营资本进入医疗服务领域的相关标的，如基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备等。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：208家
• 行业总市值：2591469.71亿元
• 行业流通市值：2181181.17亿元

板块表现

• 医药板块绝对收益率：60.4%
• 沪深300绝对收益率：15.3%
• 医药板块跑赢沪深300：45.1个百分点
• 本周医药板块涨幅：4.6%
• 医药商业涨幅最大：9.75%

板块估值

• TTM整体法估值：55倍PE，高于历史平均水平（37倍PE）
• 相对全部A股溢价率：39%

重点公司分析

行业热点

• 2015年上半年药品流通行业：全国七大类医药商品销售总额8410亿元，同比增长12.4%，但增幅回落1.7个百分点。
• 行业发展趋势：药品流通行业将加速进入中低速发展、微利化的新常态。
• 政策影响：招标新政、医保控费、药价放开、市场监管趋严等政策对医药市场销售结构产生重大影响。

中药材价格追踪

• 成都中药材价格指数：微幅下降
• 云南三七价格：持平135元/公斤
• 山东丹参价格：持平15.0元/公斤
• 福建太子参价格：持平45元/公斤
• 山东东阿胶块价格：持平2800元/公斤
• 东北人参价格：持平680元/公斤
• 河南金银花价格：持平105元/公斤

风险提示

• 政策风险：2015年招标政策密集扰动，分级诊疗、医生多点执业、远程医疗等政策存在不确定性。
• 药品质量问题：药品安全质量问题是选择和跟踪上市公司的关键因素。

附录信息

• 重点公司及估值一览：

  • 化学制剂及生物制药类主要上市公司
  • 中药类主要上市公司
  • 医疗器械及医疗服务类主要上市公司

• 近期重要公告：

  • 多家上市公司发布了2015年半年报
  • 部分公司完成资产重组或并购
  • 高管变动、利润分配、股票回购、停复牌等公告

结论

当前医药行业面临增速放缓和政策调整的双重压力，但创新药和CRO/CMO领域仍有增长空间。建议关注具备品种优势、销售优势和资源整合能力的制药企业，以及在医疗信息化、高性能医疗器械和生物医药等领域的标的。同时，需警惕政策变化和药品质量风险，合理配置投资组合。