20240508-开源证券-金属行业2024年中期投资策略_金_铜配置贯穿全年_供给约束驱动新周期开启_78页_6mb

2024年金属行业投资策略总结

🟡 贵金属

核心观点：
黄金短期上涨动能强劲，美联储降息预期与地缘政治风险支撑金价；中长期黄金价格中枢上移，2024年底或冲击3000美元/盎司。**推荐标的：**山东黄金、中金黄金；**受益标的：**银泰黄金、株冶集团。

⚙️ 工业金属

铜（Cu）

供给： 铜精矿供给紧缺，铜价需达13万美金/吨方能刺激资本开支；海外因素主导铜价波动。**受益标的：**紫金矿业、洛阳钼业。

铝（Al）

供给： 中国产能天花板逼近（4500万吨），印尼、缅甸扰动资源供给；海内需求受地产拖累，但“铝代铜”需求可部分弥补。**推荐标的：**云铝股份；**受益标的：**天山铝业、中国宏桥。

⚡ 能源金属

锂（Li）

供需： 供给端海外项目进度不及预期；需求端新能源车增速放缓，储能需求待验证。**推荐标的：**中矿资源；**受益标的：**藏格矿业、永兴材料。

锡（Sn）

供需： 锡矿储采比仅15年，资源稀缺性支撑锡价中枢上移；下游新能源（光伏、储能）带动需求增长。**推荐标的：**锡业股份；**受益标的：**华锡有色。

🏗️ 钢铁

供需平衡： 行业拐点将至，供给端受能耗目标约束，需求端制造业活跃度提升、钢材出口维持高景气。**受益标的：**华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份。

📝 风险提示

全球央行增持-地缘政治风险海外市场铜价波动与产能超预期
锂需求低迷储能需求变化未能企稳📉
美国经济超预期衰退印尼铝土矿进口受阻📄