20230108-国金证券-机械行业研究_22年1-11月机床工具行业营收下行_利润逆势回升_17页_1mb

报告摘要

机械行业研究总结

核心内容概述

本报告分析了2022年1-11月机床工具行业的表现，指出行业营收加速下行，但利润逆势回升，出口保持正增长。同时，报告指出疫情对制造业的产需、到岗、物流造成影响，导致制造业PMI继续回落。但多数企业预期疫情好转后市场有望回暖。中游通用机械行业需求领先库存周期变化约6-12个月，有望开启新一轮需求上升周期。

主要观点

机床工具行业：2022年1-11月行业营收持续下行，但利润总额增速逆势回升，出口保持正增长，顺差同比增长66.9%。
制造业PMI：12月制造业PMI降至47%，环比下降1个百分点，反映需求下降，但多数企业预期后期市场走势回暖。
通用机械行业：需求周期领先库存变化，预计未来将开启新的需求上升周期。
工程机械：11月挖机销量增幅扩大，出口增长显著，建议关注复苏。
锂电设备：2022年动力电池出货量将超480GWh，全年扩产规划超1.2TWh，板块保持高景气度。
科学仪器：政策推动国产替代，新品发布带来投资机会。
激光设备：激光加工符合制造业升级趋势，渗透率加速提升。
油服装备：海外油服市场高景气延续，建议关注装备龙头。

关键信息

重点股票推荐

股票代码	股票名称	2022E归母净利润（亿元）	2023E归母净利润（亿元）	2024E归母净利润（亿元）
300161.SZ	华中数控	1.08	0.59	1.76
603011.SH	合锻智能	1.52	2.53	3.80
688170.SH	德龙激光	0.63	1.06	1.49
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603901.SH	永创智能	3.49	4.04	5.81

重点行业数据

工程机械：
- 2022年11月销售各类挖掘机23680台，同比增长15.8%。
- 2022年1-11月共销售挖掘机244477台，同比下降23.3%。
- 出口增长显著，1-11月出口98739台，同比增长64.9%。
锂电设备：
- 2022年动力电池出货量将超480GWh，全年扩产规划超1.2TWh。
- 动力电池企业积极扩产，开工项目达44个，总产能规划超1.2TWh。
科学仪器：
- 央行设立设备更新改造专项再贷款，利率1.75%，期限1年，可展期2次。
- 国产电子测量仪器迎来替代新阶段，如普源精电、鼎阳科技、优利德等。
激光设备：
- 国产光纤激光器技术进步，成本显著降低，下游需求增加。
- 固体激光器出货量增长显著，纳秒紫外激光器CAGR达44.57%。
- 推荐关注德龙激光和柏楚电子。
油服装备：
- 国内油公司资本开支增长，非常规油气开发力度加大。
- 海外油服市场保持高景气，北美活跃钻机数量增加。
- 建议关注中石油、中海油及核心零部件企业。