机械行业26年半年报总结_AI设备_船舶板块亮眼_机床刀具_燃机景气延续_34页_4mb

机械行业2026年半年报总结

核心内容概览

2026年上半年，机械行业整体呈现收入稳健增长、利润逐步修复的趋势。行业收入同比增长 $+9.1%$，归母净利润同比增长 $+2.3%$，其中Q2收入和归母净利润分别同比增长 $+10.4%$ 和 $+8.3%$。综合毛利率达到 $23.8%$，同比提升 $0.6\mathrm{pct}$，净利率为 $7.5%$，同比略有下降，但Q2已有所改善。行业经营现金流同比大幅增长 $+83.7%$，显示企业回款能力增强。

主要观点

1. AI设备板块表现亮眼

• 收入增长：2026H1收入同比增长 $+53.1%$，归母净利润同比增长 $+136.4%$，Q2收入和归母净利润分别同比增长 $+57.3%$ 和 $+142.3%$。
• 毛利率与净利率提升：板块毛利率升至 $38.3%$，归母净利率升至 $14.7%$，均较2025年明显提升。
• 主要驱动因素：AI算力资本开支向设备端传导，PCB及光模块设备需求持续增长，尤其是高阶HDI、超高多层板和高速光模块板。
• 龙头公司表现：联讯仪器、大族数控、芯碁微装等公司归母净利润增长显著，其中联讯仪器增长达 $+1104%$。

2. 船舶板块利润加速释放

• 收入与利润增长：2026H1收入同比增长 $+80.3%$，归母净利润同比增长 $+229.5%$，Q2分别增长 $+58.0%$ 和 $+166.9%$。
• 高附加值订单：手持订单和新接订单均大幅增长，新接订单全球份额升至 $82.3%$，显示行业高景气。
• 毛利率与净利率提升：毛利率升至 $17.7%$，归母净利率升至 $9.4%$，盈利改善主要由“量价+结构”共同驱动。
• 重点关注企业：中国船舶、松发股份、中国动力等企业盈利弹性突出。

3. 工程机械板块内外需共振

• 收入增长：2026H1收入同比增长 $+15.8%$，Q2增长 $+18.0%$，显示需求持续回暖。
• 利润承压：归母净利润同比增长 $-3.0%$，Q2增长 $-1.4%$，主要受汇率扰动影响。
• 毛利率稳定：板块毛利率保持在 $25.2%$ 左右，Q2略有下降，但整体仍处于较高水平。
• 重点关注企业：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等头部企业收入增长显著。

4. 通用机械板块盈利能力提升

• 收入与利润增长：2026H1收入同比增长 $+26.9%$，归母净利润同比增长 $+32.1%$。
• 毛利率与净利率提升：板块毛利率升至 $29.2%$，归母净利率升至 $11.6%$，Q2毛利率进一步提升至 $29.6%$。
• 主要驱动因素：钨价上涨顺利传导，国产高端刀具渗透率提升，AI PCB等新兴需求拉动。
• 重点关注企业：中钨高新、锐科激光、拓斯达等公司盈利弹性显著。

5. 燃气轮机板块需求景气度提升

• 收入增长：2026H1收入同比增长 $+14.1%$，Q2增长 $+9.5%$。
• 利润承压：归母净利润同比增长 $-1.7%$，Q2增长 $-12.2%$，毛利率和净利率均有所下降。
• 主要驱动因素：AI数据中心快速扩张，欧美电力供给偏紧，燃机作为稳定电源需求增加。
• 重点关注企业：应流股份、杰瑞股份、中国动力、东方电气等具备出口优势的企业。

6. 工业气体板块盈利显著改善

• 收入与利润增长：2026H1收入同比增长 $+13.0%$，归母净利润同比增长 $+26.8%$，Q2分别增长 $+19.4%$ 和 $+46.0%$。
• 毛利率与净利率提升：毛利率升至 $22.6%$，归母净利率升至 $10.5%$。
• 主要驱动因素：AI、先进制程及存储扩产推动电子特气需求，氦气、六氟化钨等品种供给收紧。
• 重点关注企业：中船特气、华特气体、广钢气体等具备资源、客户及国产替代优势的企业。

关键信息

• AI设备：收入和利润均实现大幅增长，受益于AI算力资本开支向设备端传导。
• 船舶板块：高价订单进入兑现期，利润加速释放，手持订单和新接订单大幅增长。
• 工程机械：内外需共振，收入增长提速，但利润受汇率影响短期承压。
• 通用机械：受益制造业升级及新兴需求，盈利能力显著提升。
• 燃气轮机：全球需求维持高景气，国内产业链受益国产替代和全球扩张。
• 工业气体：供需偏紧推动价格上行，盈利水平明显回升。

投资建议

• 主线一：AI成长方向，关注PCB设备、光模块设备、燃气轮机。
• 主线二：周期改善方向，关注船舶、工程机械、刀具及工业气体。
• 个股推荐：联讯仪器、日联科技、中国船舶、应流股份、恒立液压、杰瑞股份、中联重科、山推股份、徐工机械等具备技术、全球化或成本优势的龙头。

风险提示

• 宏观经济变化：可能影响企业资本开支及行业需求。
• 人民币汇率波动：对出口企业盈利能力造成影响。
• 政策及扩产不及预期：可能影响下游企业的订单及收入。