20230222-群益证券-快递行业1月资料点评_疫情+春节影响短期增速_快递行业恢复仍可期待_5页_1mb

快递行业1月资料点评总结

核心内容

2023年1月，中国快递行业整体呈现业务量和收入双降的态势，主要受春节错期和疫情持续影响。尽管面临短期压力，但行业复苏预期仍较强。

主要观点

• 短期影响显著：春节错期和疫情扰动导致1月快递业务量同比下降17.6%，收入同比下降16.3%。
• 件量下滑原因：春节假期提前使得行业件量受到压制，同时疫情导致快递运力紧张，企业履约延后。此外，线下消费的报复性增长可能分流部分电商业务。
• 单票收入稳中有升：由于快递价格竞争具有阶段性和地域性，行业整体不具备全面价格战的基础，单票收入呈现稳中有升的趋势。
• 企业表现分化：顺丰凭借直营模式和礼品寄递需求，件量和收入降幅较小，表现优于行业；通达系中，申通和圆通单票收入增长较快，韵达则因控量保价策略，单票收入增长显著。

关键信息

业务量对比（单位：亿件）

市场份额（以件量计）

单票收入表现

投资建议

短期展望

• 2023年2月因春节调期，基期较低，预计件量同比增速将明显回升。
• 单票收入方面，价格战可能性较小，企业更倾向于稳量。

中期展望

• 全年快递行业增速预计前低后高，抖音等新兴电商平台的增量将带来结构性增长。
• 电商件价格带仍有上涨空间，尤其对深耕该领域的申通而言。

长期趋势

• 行业将向降本增效方向发展，优质龙头有望进一步扩大市场份额。

优选公司

• 顺丰控股：2022年业绩快报显示扣非净利润同比增长186%-197%，盈利能力显著提升。2023年Q1时效件及快运利润率或将受益于经济改善，鄂州机场产能利用率持续爬坡，价值修复确定性强。
• 圆通速递：2022年扣非净利润同比增长82.7%，单票收入企稳，数字化系统建设持续提升产品定价能力和盈利水平。

总结

快递行业在2023年1月受到春节错期和疫情双重影响，业务量和收入均出现下滑。然而，随着消费回暖和电商增量，行业复苏预期增强。顺丰凭借直营模式和礼品寄递需求，表现优于同行；通达系企业则在单票收入方面有所回升。从中长期来看，降本增效将成为行业发展的主旋律，优质龙头有望持续受益。