20170508-安信国际证券-交通运输行业周报_干散货运价阶段性回调；关注主要航线机票提价_14页_627kb

行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年5月交运行业的多个子行业，包括航运、港口、航空、铁路、公路、物流等，总结了各行业的发展趋势、投资建议及市场表现。同时，还涉及海军装备升级、混改政策及行业动态等内容。

主要观点与关键信息

航运行业

• 干散货运价：本周BDI指数跌至994点，环比下降12.3%，市场进入淡季，运价有回调压力。但长期来看，行业供给端因2015-2016年新船订单缺口，导致新增运力减少；需求端则因全球经济回暖而复苏。此外，2017年9月压载水公约生效将加速老旧船队退出，运营效率高的船公司有望扭亏为盈。
• 集运市场：SCFI指数本周下跌1.63%，欧洲、美西、地中海航线分别下降2.45%、3.18%和2.27%。虽然5月继续提价，但效果和持续性有待观察。
• 推荐标的：中外运航运（368.HK）、太平洋航运（2343.HK）值得关注，等待股价回调的买入机会。

港口行业

• 港口吞吐量：2016年底以来，港口货物吞吐量保持高单位数增长，3月增速分别为9.22%、9.77%和9.83%，为2013年以来较高水平。
• 发展趋势：随着“一带一路”战略的推进和全球经济复苏，港口行业前景被看好。
• 推荐标的：招商局港口（144.HK）。

航空与机场行业

• 航空业：2017年4月以来，民航需求增长显著，客座率提升2-3个百分点，尤其是国内航线需求超出预期，航空公司提价意愿增强。国际航线因运力转移，边际供需改善。
• 燃油成本：国际原油价格下降，预计二季度燃油成本同比改善。
• 推荐标的：中国国航（753.HK）。

铁路与公路物流行业

• 快递行业：2017年3月快递业务量同比增长28.1%，较去年同期大幅放缓，但符合预期。预计全年快递业务量增速在30%左右，行业集中度持续提升，CR8达到77。
• 成本与竞争：快递企业收入端压力趋缓，成本优化成为核心看点。一线企业因规模效应更具竞争优势，而二三线企业面临较大压力。
• 投资建议：重点推荐中通快递（ZTO.US），因其在成本控制、市场份额增长及激励机制方面具有优势。
• 风险提示：快递行业增速不及预期、价格战及网点补贴增加。

行业与公司动态

行业动态

1. 雄安新区高铁规划：雄安新区将成为京津冀新的交通枢纽，有多条高铁线路规划中，包括京雄铁路、津雄铁路等。
2. 中国快递市场：2016年人均快递使用量为22.6件，人均快递支出为287.4元，快递行业持续增长。
3. 中国修船业：修船业工程量占全球四成，但价值量不足两成，技术创新不足，行业竞争力提升空间大。

公司动态

1. 顺丰收购百度外卖：顺丰与百度外卖已有长达一年多的接触，但尚未进入实质性阶段，融资是主要合作形式。
2. 京东绿色物流计划：京东计划在未来五年内将数万辆货车替换为电动车，以降低环境影响。

投资建议与标的

推荐投资标的

混改与海军装备升级

• 混改与南北船合并：2017年政府工作报告提出推进军工等领域的混改，中船集团和中船重工作为试点，未来有望通过IPO或借壳实现资产证券化。
• 投资建议：关注中船集团旗下中船防务（0317.HK），有望成为军船总装资产注入平台。

行业数据跟踪

航运与港口数据

• BDI指数：本周994点，环比下降12.3%，月下降22.5%，年增长57.5%。
• SCFI指数：本周894点，环比下降1.63%，月增长58.81%，年增长10.52%。
• 港口吞吐量：全国主要港口货物吞吐量保持高单位数增长，外贸和集装箱吞吐量增速分别为9.77%和9.83%。

航空与机场数据

• 民航旅客周转量：持续增长，反映行业需求上升。
• 客座率：国内航线客座率提升，国际航线边际改善。
• 机场表现：北京首都机场、白云机场、浦东机场、虹桥机场等表现不一，部分机场股价下跌。

铁路与公路数据

• 铁路旅客周转量：稳步增长，反映行业需求提升。
• 铁路货物周转量：持续增长，显示物流需求增加。
• 公路物流运价：指数小幅波动，市场表现分化。

风险提示

• 航运行业：运价回调压力，运力供给增加，需求复苏不确定性。
• 快递行业：增速不及预期、价格战、网点补贴增加。
• 海军装备升级：速度不及预期，混改进展不及预期。
• 市场波动：行业整体面临短期调整压力，需关注政策变化及成本控制。

总结

本报告综合分析了交运行业的多个子行业，指出干散货运价阶段性回调，但长期前景看好；港口行业受益于经济回暖及政策支持；航空业因运力控制和燃油成本下降而有所改善；快递行业增速放缓，但集中度提升，推荐关注中通快递；同时，海军装备升级和混改政策为行业带来新的投资机会。整体来看，行业存在短期调整压力，但长期发展向好，建议投资者关注核心标的，把握市场机遇。