20260210-格林期货-专题报告_黄金白银近期走势分析_20页_3mb

报告摘要

黄金白银近期走势分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月至2026年2月期间COMEX和SHFE黄金、白银的走势，以及影响贵金属价格的关键因素，包括供应、需求、央行购金、市场情绪、美联储政策预期等。同时，对美国宏观经济数据如CPI、失业率、非农职位空缺、消费者信心指数和PMI进行了回顾，为贵金属未来走势提供了背景信息。

贵金属价格走势

COMEX黄金

2025年12月31日收盘：4332.1美元/盎司
1月29日高点：5626.8美元/盎司
2月2日低点：4423.2美元/盎司
2月9日收盘：5084.20美元/盎司

COMEX白银

2025年12月31日收盘：70.98美元/盎司
1月30日高点：121.785美元/盎司
2月6日低点：63.9美元/盎司
2月9日收盘：83.05美元/盎司

沪金

2025年12月31日收盘：977.56元/克
1月29日高点：1258.72元/克
2月2日低点：1005.4元/克
2月10日收盘：1121.22元/克

沪银

2025年12月31日收盘：17074元/千克
1月30日高点：32382元/千克
2月6日低点：17900元/千克
2月10日收盘：20284元/千克

供应与需求分析

黄金供应

2025年全球黄金总供应量：5002.31吨
再生金供应量：1404.33吨
中国国内原料产金：381.339吨，同比增长1.097吨
中国进口原料产金：170.681吨，同比增长13.817吨
中国总产金量：552.020吨，同比增长3.35%

黄金需求

2025年全球黄金总需求：5002吨，创历史新高
投资需求：2175吨，同比增长84%
实物黄金投资：1374吨，中国与印度合计占比超50%
黄金首饰：363.836吨，同比下降31.61%
工业及其他用金：82.022吨，同比增长2.32%

央行购金动态

2022-2024年央行购金总量：年均超千吨，是2015-2019年的两倍
2025年全球央行净购金总量：863.25吨，同比下降21%
第四季度央行购金：230.25吨，同比下降37.2%
新兴市场央行：如中国、土耳其、波兰等加快黄金储备增配，推动去美元化进程

库存分析

COMEX黄金库存

2025年初：约2190万盎司
一季度上升，四月初达到4500万盎司
年末库存：3626万盎司（约1128吨）
2月9日库存：3529万盎司

SHFE黄金库存

2025年初：约15吨
9月后加速上升，年末达104吨

COMEX白银库存

2025年初：约3亿盎司
一季度上升，4月初接近5亿盎司
年末库存：约4.5亿盎司（1.4万吨）
2月9日库存：3.90亿盎司（1.21万吨）

SHFE白银库存

2025年初：略多于1200吨
2月开始攀升，4月初达1768吨
随后持续下行，1月30日降至494吨，2月6日450吨

金银比分析

1月27日：金银比低至约45
近期反弹，2月6日达66，2月9日约63
金银比波动反映市场对黄金与白银相对价值的判断

美国宏观经济数据

美国CPI

2025年12月CPI同比：2.7%
核心CPI同比：2.6%，为2021年3月以来最低
短期通胀预期：1月密歇根大学1年通胀预期4.0%，连续回落

美国失业率

2025年12月：4.4%，较11月略有下降
全年非农就业增长：仅58.4万，为疫情以来最弱

非农职位空缺

12月JOLTs职位空缺：654.2万人，为2020年9月以来新低
职位空缺率：12月3.9%，11月4.2%，10月4.5%
显示就业市场降温，劳动力市场放缓趋势持续

消费者信心指数

1月密歇根大学消费者信心指数：56.4，连续两个月回升
去年11月：创逾三年新低，51.0

美国PMI

1月制造业PMI：52.6，重回扩张区间
1月服务业PMI：53.8，连续八个月在荣枯线之上
服务业支撑经济韧性，整体经济表现稳健

美联储政策预期

1月FOMC会议：维持利率在3.50%-3.75%不变
删除就业下行风险，改称失业率“显示企稳迹象”
重申通胀略高，但未提及年初通胀上升
暗示不急于降息，市场对降息预期有所降温
3月降息25个基点概率：17.7%
维持利率不变概率：82.3%
4月累计降息25个基点概率：32.4%
4月维持利率不变概率：63.5%
6月累计降息25个基点概率：50.4%

未来展望

短期波动：贵金属市场经历前期暴涨暴跌后，波动率趋于收窄
均衡价格：COMEX黄金可能在5000美元/盎司，COMEX白银可能在80美元/盎司一线形成短期均衡
市场风险因素：春节假期较长，海外市场不确定性增加，如伊朗局势、美债发行、AI投资影响、工业需求等
建议：投资者应控制风险，轻仓过节，关注地缘政治和宏观经济变化

结论

2025年全球黄金和白银价格均经历显著波动，投资需求成为主要驱动力，而央行购金趋势有所放缓。美国经济数据表现温和，通胀趋于平稳，失业率维持低位，但就业市场降温迹象明显。美联储政策预期趋于保守，市场对降息的期待降低。尽管短期贵金属价格可能企稳，但地缘政治风险和经济不确定性仍可能引发波动。建议投资者保持谨慎，合理控制仓位，以应对可能的市场变化。

展开完整摘要