20240728-华鑫证券-农林牧渔行业周报_生猪养殖存量博弈_强者恒强_17页_1mb

2024年上半年生猪养殖板块经历了高幅度亏损，当前行业正处于新一轮猪价上涨周期的初期，预计该高位周期可持续一年以上，重点看好2024年8月至11月的猪价上行趋势。针对下半年行业表现，《报告》指出，生猪养殖企业将面临存量市场下的激烈竞争，行业分化加剧。分析师认为，具备成本优势和现金流优势的头部企业将在此次行情中脱颖而出，竞争优势将逐步扩大。

从供给侧看，企业已度过持续两年以上的盈利低谷，行业开始盈利回升。第一阶段生猪养殖的亏损自2023年开始，非瘟疫长期影响下，企业积极举债维持资金链条，杠杆进一步加剧了经营压力。好在2024年一季度猪肉价格周期反转，企业开始扭转利润局面。

针对具体标的，分析师重点推荐了牧原股份（002714SZ）、温氏股份（300498SZ）。其中，牧原股份预计2024年出栏量为7000万头，公司能繁母猪存栏总数达3309万头；温氏股份预计2024年出栏3200万头。同时，《报告》认为，具备成本优势的企业具有更强议价能力与市场竞争力，如正邦科技也可重点关注。

风险因素上看，需警惕猪价上涨不及预期、疫病风险、极端天气、饲料成本波动等。总体来看，分析师给予行业的评级为“推荐”，中期建议投资者根据自身风险偏好加大优质个股配置。建议投资者关注定点屠宰量与冻品库存数据、猪价季节性波动、企业疫苗进展。