20230903-天风证券-悦安新材-688786.SH-业绩提振逐步兑现_关注H2募投铁粉＆远期10wt新工艺项目_3页_742kb

公司报告 | 半年报点评

• 股票代码：688786
• 投资评级：买入（维持）
• 目标价格：当前41.01元，目标未明确

业绩概览

1. 2023年上半年：业绩下滑但环比改善

   • 营收18亿元，YoY -226%（消费电子需求低迷影响）
   • 归母净利润0.38亿元，YoY -324%；Q2单季度收入10.1亿元，环比+27%，净利润0.22亿元，环比+314%
   • 毛利率Q2达37.41%，环比+0.19pct；净利率Q2达2.115%，环比+0.43pct

2. Q3展望：产能爬坡与需求修复

   • 募投项目2023年9月投产，产能翻倍至11,500吨（含高性能粉体新增4,000吨）
   • 折叠屏、汽车电子等新兴应用需求增长，预计Q3业绩持续改善

产能扩张

1. IPO募投项目：产能提升至11,500吨，2023年9月投产
   • 单季度出货量放量，带动营收改善预期
2. 宁夏新工艺项目：远期规划10万吨产能，分阶段达产（2024-2029年）
   • 完全达产后年营收342.3亿元，净利润59.3亿元

财务预测

风险提示

• 消费电子需求波动、产能建设进度、原材料价格波动、技术迭代

**分析师声明**  
本报告基于公开信息及机构预测，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。