20221016-光大证券-基础化工行业周报_化工行业处估值底迎布局良机_关注能源_欧洲化工品及国产替代_24页_2mb

报告摘要

当前化工行业整体估值处于历史底部，具备较好的配置价值。Wind基础化工指数和石油化工指数的PE-TTM分别为15.2倍和11.2倍，分别位于自2017年7月以来的9.3%和0.7%分位，表明行业估值已接近历史低位。

板块表现：过去5个交易日，中信基础化工板块涨幅为2.6%，排名所有板块第16位。
子行业表现：涨幅前五的子行业包括氟化工（+8.9%）、无机盐（+8.2%）、有机硅（+8.2%）、改性塑料（+6.5%）和民爆用品（+5.9%）。
个股表现：涨幅前列的个股包括中石科技（+33.98%）、壶化股份（+31.89%）、金石资源（+26.91%）、青松股份（+26.25%）和天禾股份（+25.20%）。
跌幅前列的个股：安集科技（-27.80%）、鼎龙股份（-20.34%）、华特气体（-17.54%）、*ST尤夫（-13.56%）和天奈科技（-12.82%）。

涨幅靠前的产品：液氯（江苏，+100.00%）、硫酸（+37.16%）、TDI（+24.70%）、PTMEG（+22.22%）、苯胺（+10.48%）、二甲醚（+10.34%）、氯化胆碱（+10.32%）、氨纶40D（+9.52%）等。
跌幅靠前的产品：DMF（华东，-13.26%）、双酚A（华东，-12.74%）、丁二烯（华东，-8.63%）、PC（余姚，-6.06%）、丁酮（华东，-4.81%）等。

能源转型：全球能源格局重塑，俄乌冲突加剧传统能源供需错配，同时碳中和推动新能源产业链快速发展，重点关注传统油气能源和新能源相关板块。
欧洲化工品及农化产品：欧洲天然气供应风险加剧，维生素、聚氨酯、蛋氨酸、抗老化助剂等化工品存在供应收缩风险，同时高价农产品将拉动农化产品需求。
国产替代新材料：为应对美国政策限制，我国需在半导体材料、POE等关键新材料领域加大研发力度，实现技术突破和进口替代。
重点推荐方向：
- 上游油气板块：中国石油、中国石化、中海油、新奥股份等。
- 低估值化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣、宝丰能源等。
- 新材料板块：半导体材料（晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份）、风电材料（碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶）、锂电材料（电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工）、光伏材料（硅料、EVA、纯碱）、OLED产业链（万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成）。
- 传统周期板块：农药、煤化工、尿素、染料、维生素、氯碱等。