20260812-东海证券-贝达药业-300558.SZ-公司简评报告_产品矩阵持续丰富_研发进展快速推进_3页_627kb

报告摘要

贝达药业（300558）总结

核心内容

贝达药业（300558）近期发布2026年度半年报业绩预告，显示公司业绩快速增长，2026年H1实现归母净利润3.08~3.92亿元（同比+120%~+180%），扣非后归母净利润2.29~2.86亿元（同比+20%~+50%）。公司主营业务稳步提升，持续提质增效，净利润端大幅增长，整体符合预期。

主要观点

产品矩阵丰富：公司已有九款产品上市销售，覆盖肺癌、肾癌、乳腺癌等多个领域，营收结构持续优化。其中多个产品为近几年新上市品种，处于快速放量期。
适应症拓展：埃克替尼和曲妥珠单抗继续入选2026版基药目录，贝伐珠单抗新增入选，有利于产品在基层市场的快速放量。埃克替尼新增IA2高风险-IB期术后辅助治疗适应症临床申请获NMPA批准，持续延长产品生命周期。
恩沙替尼国际化进展顺利：恩沙替尼术后辅助III期研究全文发表在《新英格兰医学杂志》，证实术后辅助治疗可显著延长改善ALK阳性NSCLC患者的DFS。国内术后辅助适应症上市申请已受理，获批后将打开早中期肺癌增量市场，巩固恩沙替尼国内ALK龙头地位。公司已与Eversana达成合作，共同推进恩沙替尼在美国市场的销售推广。
研发管线快速推进：公司与EyePoint合作开发的伏罗尼布眼科缓释制剂EYP-1901的全球开发持续提速，治疗wAMD的两项全球III期临床试验预计近期公布LUGANO顶线数据；治疗DME的两项全球III期临床研究已完成受试者入组，56周顶线数据预计于2027年第四季度公布。公司在研的新型泛RAS“非降解型分子胶”抑制剂BPI-572270，I期研究处于剂量爬坡和剂量回填阶段，海外权益转让也在积极推进中。
盈利预测与估值：我们维持2026-2027年盈利预测不变，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为5.89/7.47/9.11亿元，对应EPS分别为1.39/1.76/2.15元，对应PE分别为48.94/38.60/31.65倍。公司产品管线持续丰富，研发进展快速推进，维持“买入”评级。