20150713-中国银河国际证券-中国水泥周报_国有水泥企业采取行动稳定股价；金隅股份_中国建材有更多反弹空间_12页_1mb

中国水泥周报总结（2015年7月13日）

核心内容概览

2015年7月13日发布的《中国水泥周报》提供了中国水泥行业的市场动态、价格变化、库存情况及主要水泥企业的股价表现与估值分析。报告指出，水泥价格在上周环比下跌1.6%，平均价格为254元人民币每吨，部分区域如哈尔滨市出现显著跌幅。同时，水泥企业面临市场调整压力，部分地区的水泥付运量有所上升，而多雨天气对市场造成一定影响。

水泥价格变化

• 全国水泥价格：上周全国水泥平均价格环比下跌1.6%，降至254元人民币每吨。
• 区域价格变化：
  • 华北、东北部、中南部和西南部部分地区水泥价格下跌10至30元人民币每吨。
  • 哈尔滨市水泥价格跌幅最大，达25元人民币每吨。
  • 河南、宁夏、甘肃等地的日均水泥付运量按月上升5%至20%。
  • 京津冀、长三角和珠三角地区因多雨天气，市场情况和库存水平受到影响。
• 平均库存水平：全国水泥平均库存水平继续上升至78.09%。

煤价与市场趋势

• 煤价：上周煤价保持稳定，环渤海地区5500大卡动力煤价格指数为418元人民币每吨，较去年同期下降18.5%。

国有水泥企业行动

• 大股东增持：多家国有水泥企业的大股东在股市调整期间增持股份，以稳定股价。其中包括中国建材集团、中材集团和华润集团。
• 资产注入与重组：这些企业承诺通过资产注入或重组提高上市公司质量。
• 金隅股份：其控股股东计划使用不超过1亿元人民币资金增持公司股份，增持比例不超过2%。

水泥股表现

• 整体表现：上周水泥股平均下跌3.1%。
• 个股表现：
  • 华润水泥表现最好，股价上涨1%。
  • 中国建材表现最弱，股价下跌9%。
  • 金隅股份和中国建材的股价分别较两周前低16.3%和12.4%。
  • 若A股市场趋稳，金隅股份和中国建材仍有进一步上行空间。

估值分析

市盈率与市净率

EV/EBITDA

净债务股本比

水泥行业主要公司表现

• 安徽海螺：评级为“持有”，股价26.00港元，市值18,602百万美元。
• 中国建材：评级为“买入”，股价6.49港元，市值4,492百万美元。
• 金隅股份：评级为“买入”，股价6.69港元，市值6,261百万美元。
• 华润水泥：评级为“持有”，股价4.21港元，市值3,526百万美元。
• 山水水泥：评级为“沽出”，股价6.29港元，市值2,725百万美元。

同业比较

水泥价格与库存趋势

• 水泥价格：各地区水泥价格存在差异，部分区域如哈尔滨市跌幅显著。
• 库存水平：全国水泥库存水平继续上升，达到78.09%。

熟料产能市场份额（2014）

评级与投资建议

• 买入：股价在12个月内预计将上升超过20%。
• 沽出：股价在12个月内预计将下跌超过20%。
• 持有：没有显著催化因素，评级可能维持不变，除非出现明确的买入信号或进一步降级。

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