20230813-国盛证券-煤炭开采行业周报_TTF暴涨再次凸显能源供给脆弱_17页_2mb

行业周报总结：煤炭开采

核心观点

报告指出，本周煤炭市场整体呈现高位震荡态势，中信煤炭指数下跌0.64%，跑赢沪深300指数2.75个百分点。短期受供给侧恢复和需求端刚性影响，价格波动明显；长期来看，煤炭在能源结构中的主体地位稳固，供需总体平稳，行业集中度提升，高股息和中特估股票具有投资价值。

动力煤分析

动力煤价格高位震荡，截至8月11日，秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价约835元/吨，周环比下跌5元/吨。供给小幅提升，部分煤矿恢复生产；需求以刚需和长协为主，下游采购积极性低，使得坑口价格震荡运行。港口调入调出量低，煤价延续弱势。预计迎峰度夏期间需求释放可能推动价格上涨，但进口煤和库存高位对煤价形成压力。

焦煤分析

焦煤价格维持坚挺，京唐港山西主焦报价2150元/吨，周环比持平。供应小幅下降，受安检和事故影响；需求强韧，焦企盈利能力好转，推动补库需求。库存降至绝对低位，预计短期价格稳定，中长期看，焦煤与地产复苏关联密切，供需格局有望改善。

焦炭分析

焦炭第四轮提涨快速落地，焦企利润修复，供应小幅上涨。钢铁铁水产量高位，库存低位，驱动需求强劲。基本面边际向好，关注终端需求和钢厂利润变化。长期产能置换和中小产能清退将提升行业集中度，议价能力增强。

长期展望

煤炭“十四五”主体地位不变，国内供应增长有限，受固定资产投资约束和双碳目标影响；进口煤管控常态化，行业供需平稳，集中度提高。能源转型下，高股息企业估值重估，国有企业改革推动中特估股票价值重估，煤炭企业分红能力增强，支撑长期发展。

投资策略推荐

推荐增持煤炭板块，重点股票包括中国神华（买入）、陕西煤业（买入）、兖矿能源（买入）、中煤能源（增持）和潞安环能（唯一入选专精特新）。看好高股息股票如山煤国际、广汇能源（产能扩容），关注焦煤板块如山西焦煤、平煤股份，及转型先锋华阳股份。

风险提示

国内产量释放超预期或下游需求不及预期，可能压制煤价。