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万联晨会总结（2013年7月31日）

核心内容概述

2013年7月30日，中共中央政治局会议召开，分析研究上半年经济形势及下半年经济工作。会议对经济形势的判断略超市场预期，对稳增长、地产行业等表态积极，短期对地产、基建等周期类板块形成利好。然而，市场对政策解读可能过度，且政府对房价上涨尚未明确表态，政策底仍不明朗。同时，潜在利空如审计风暴、房产税等尚未发酵，因此市场情绪虽受提振，但持续性存疑。

主要观点

• 政治局会议影响：会议强调稳增长，提出“扩大有效需求，推进转型升级”等十大部署，对地产和基建等板块短期有利，但政策效果仍需观察。
• 央行操作：央行重启7天期逆回购操作，投放170亿元流动性，缓解市场资金压力，对市场情绪起到短期稳定作用。
• 利率市场化：银行业盈利能力短期内受冲击有限，但长期来看，利率市场化与相关配套措施将逐步推进。

国内外市场表现

国内市场

国际市场

行业公司点评

青龙管业（002457）

• 业绩表现：2013年上半年实现营业总收入3.75亿元，同比增长25.72%；净利润3809.82万元，同比下降14.24%。
• 原因分析：南水北调项目进度缓慢，毛利率下降，期间费用上升。
• 未来展望：在手订单充足，下半年项目有望加快，预计2013年、2014年EPS分别为0.42元、0.60元。
• 评级与风险：维持“增持”评级，风险因素包括项目进度缓慢和人工成本上升。

北陆药业（300016）

• 业绩表现：2013年上半年营业收入15,331.54万元，同比增长20.83%；净利润3361.82万元，同比增长19.86%。
• 业务亮点：降糖类药品收入增长228.79%，九味镇心颗粒增长102.39%。
• 风险因素：对比剂降价风险、招标进度不达预期、新药审批进度不达预期。

机器人

• 业绩表现：2013年上半年营业收入5.71亿元，同比增长11.2%；净利润9744.44万元，同比增长15.7%。
• 盈利能力：综合毛利率29.14%，同比上升4.13%，主要受益于规模化订单。
• 订单增长：新签订单增长55%，预计下半年业绩有望回升。
• 评级与风险：维持“买入”评级，风险提示制造业投资增速下滑。

碧水源（300070）

• 业绩表现：2013年上半年营业收入8.23亿元，同比增长76.56%；净利润1.02亿元，同比增长26.66%。
• 收入来源：污水处理、给排水工程、净水器业务增长显著。
• 现金流问题：经营活动现金流为-3.69亿元，应收账款增长明显。
• 业务模式：膜技术优势明显，拓展至多个区域市场。
• 评级与风险：给予“增持”评级，风险提示项目进度低于预期。

久立特材（002167）

• 业绩表现：2013年上半年营业收入13.83亿元，同比增长7.32%；净利润1.04亿元，同比增长37.12%。
• 盈利驱动：焊接管毛利率提升，募投项目贡献利润。
• 募投项目：2013年9月将投产2万吨LNG输送用大口径管道项目，预计全年销售约5000吨。
• 评级与风险：首次给予“增持”评级，风险提示募投项目进度、下游需求波动。

关键信息

• 政策影响：政治局会议对经济形势的分析及下半年表态略超市场预期，对地产、基建等周期类板块有利，但政策底仍不明朗。
• 市场情绪：央行逆回购操作缓解资金压力，市场情绪短期受提振。
• 行业趋势：环保、医药、新材料等板块表现良好，但部分行业如创业板面临压力。
• 公司动态：多家公司中报发布，业绩增长与风险提示并存，市场关注度较高。

联系信息

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