20180418-华安证券-新能源行业周报_年报季报披露期_龙头业绩突出_10页_854kb

行业评级总结：增持

核心内容

本报告发布于2018年4月18日，主要分析了新能源行业（风电、光伏、锂电池及充电桩）的市场表现、政策动向、行业动态及主要观点，提出对相关企业的投资建议。整体行业处于复苏阶段，特别是风电和光伏领域，政策支持与市场需求双重驱动，行业景气度提升，企业业绩表现积极。

主要观点

风电行业

• 政策支持：国家能源局明确提出推进海上风电和分散式风电建设，红六省中有三省解禁，截至2017年末，积压核准项目近95GW，预计释放大量装机规模。
• 行业周期：2017年风电装机需求见底，2018年景气周期来临。
• 企业推荐：风电行业龙头金风科技、天顺风能、中材科技业绩率先回暖，值得关注。

光伏行业

• 政策推动：分布式光伏仍是重点发展方向，光伏扶贫项目规模翻番，占2017年总量的28%。
• 市场表现：尽管一季度为装机淡季，但部分龙头企业业绩依然保持稳定增长。
• 企业推荐：单晶硅与逆变器龙头隆基股份、阳光电源值得关注。

锂电池行业

• 行业挑战：新能源汽车补贴退坡，导致产业链毛利率下降，产能过剩加剧现金流压力。
• 财务稳健：宁德时代出货量全球第一，财务稳健，其上市有助于提升板块估值。
• 企业推荐：国轩高科、亿纬锂能具备投资价值，建议关注。

充电桩行业

• 政策支持：国家能源局计划年内建成充电桩60万个，国网3月充电桩招标量大幅增加，显示加速建设决心。
• 市场增长：2018年3月公共充电桩同比增长62%，市场发展迅速。
• 企业推荐：特锐德是充电桩领域值得重点关注的企业。

政策动向

海南自贸区规划

• 推进智能电网、微电网等示范项目建设。
• 建设清洁能源供应体系，逐步禁止燃油汽车销售。
• 发展新能源汽车产业，推动充电设施建设。

青海光伏领跑基地

• 德令哈最低申报电价0.32元/kWh，格尔木最低申报电价0.31元/kWh，显示光伏项目成本下降趋势。

光伏扶贫政策

• 光伏扶贫电站产权归村集体，收益用于扶贫。
• 电站建设不得负债，鼓励使用“领跑者”技术。
• 项目优先调度、全额消纳，补贴优先纳入名录，次年一季度前发放。

行业动态

光伏板块

• 光伏材料价格稳定，产业链产品价格指数走势平稳。
• 国家电网一季度新能源消纳数据向好，弃风、弃光率显著下降。
• 新能源汽车产销持续增长，3月完成6.8万辆，同比增长105%和117.4%。

锂电池材料

• 动力电池材料价格稳定，但部分企业面临账期问题。
• 负极材料市场整体稳定，高端产品需求增长。
• 新补贴政策推动充电设施建设，对负极材料行业形成利好。

企业动态

业绩表现

• 比亚迪：拟发行30亿元公司债券，票面利率5.17%。
• 国电南瑞：拟募集资金61亿元，用于战略发展。
• 森源电气：签署100MW燃煤电厂项目，2017年业绩增长显著。
• 亿纬锂能：一季度营收增长20%，净利润增长42%，1.5GWh三元软包产线投产。
• 阳光电源：一季度净利润增长50%-75%，业绩表现亮眼。
• 太阳能：一季度净利润增长73.62%-100.33%，表现强劲。

其他企业

• 中恒电气、和顺电气、高澜股份等部分企业业绩下滑，需关注其经营风险。
• 坚瑞沃能、泰胜风能、金雷风电等企业一季度业绩波动较大，建议谨慎对待。

关键信息总结

• 风电：装机需求复苏，龙头企业表现强劲。
• 光伏：分布式光伏与扶贫项目推动增长，龙头企业业绩稳定。
• 锂电池：补贴退坡影响利润，现金流稳健企业更具投资价值。
• 充电桩：政策支持下建设加速，特锐德等企业值得关注。
• 市场表现：电气设备板块整体下跌，但部分个股表现较好，如鲁亿通、通达动力等。

投资建议

• 风电：关注金风科技、天顺风能、中材科技。
• 光伏：关注隆基股份、阳光电源。
• 锂电池：关注国轩高科、亿纬锂能。
• 充电桩：关注特锐德。

风险提示

• 行业政策变化可能影响企业盈利能力。
• 行业竞争加剧可能导致毛利率下降。
• 部分企业存在财务压力，需关注其应收账款和现金流状况。