20260806-迈科期货-_迈科农产品油脂月报_市场情绪偏弱_油脂或震荡延续_2026年08月_13页_3mb

迈科农产品油脂月报总结（2026年8月）

核心内容

2026年7月，国内油脂市场整体呈现宽幅震荡走势，品种间分化明显。市场情绪偏弱，油脂价格缺乏持续上涨动力，预计8月仍将延续震荡格局。

主要观点

• 国际因素：7月外盘地缘冲突反复与原油剧烈波动贯穿全月，中东局势的不稳定导致国际油价波动，WTI原油月均价环比上涨约18%，但月末回落至83.6美元/桶，油脂的能源溢价随之先升后降。
• 国内因素：国内大豆到港高峰延续，油厂开机率维持高位，豆油商业库存增至119.4万吨，创逾七个月新高，现货基差承压走弱；棕榈油库存增至83.9万吨，同比高逾三成。
• 品种表现：
  • 豆油：受国内持续累库及基本面偏弱影响，表现最弱，微跌0.3%。
  • 棕榈油：受印尼B50政策及厄尔尼诺减产预期支撑，呈现近弱远强格局。
  • 菜油：因供应偏紧及外盘菜籽提振，表现相对抗跌，涨幅约2.7%。
• 市场趋势：7月油脂单边交易难度较大，整体呈现震荡运行，缺乏趋势性上行驱动。

关键信息

国际棕榈油市场

• 产区天气：7月马来半岛南部降雨偏多，东马地区降雨正常，未来半个月降雨预计低于历史同期，印尼加里曼丹地区干旱风险突出。
• 出口数据：MPOB数据显示，2026年6月马来西亚棕榈油进口量为10.31万吨，环比增加135.33%；出口量为120.4万吨，环比增加6.19%。
• ITS数据：马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为130.7万吨，较6月1-25日出口的112.8万吨增加15.9%。
• 库存情况：截至7月末，全国重点地区棕榈油商业库存83.91万吨，环比增加4.57%，同比增加36.33%。
• 印尼B50政策：印尼表示7月开始实行B50生柴政策，行业设置为期三个月的市场过渡期用于消化B40存量库存及新旧油品切换，10月1日起全面实施。

国内豆油市场

• 出口需求：7月美豆出口需求强劲，新作销售连续放量，中国重返市场采购是核心驱动，7月8日至17日期间，中国累计采购美豆约134.8万吨。
• 压榨情况：据Mysteel调研，2026年7月全国油厂大豆压榨豆油产量为201.47万吨，环比增加6.62%，同比增加4.69%。
• 库存与基差：截至7月底，全国重点地区豆油商业库存119.35万吨，变动不大。现货基差普遍下行，如天津Y2609+90元/吨、东莞Y2609+280元/吨等，较月初明显收窄。
• 下游需求：下游采购以锁定远月货源为主，现货成交清淡，进一步压制基差表现。

国内菜油市场

• 进口政策：国内对澳籽进口全面放开，市场近期仍有采购菜籽船，据不完全统计，7、8月国内采购月均约有60万吨菜籽。
• 到港情况：国内菜籽到港偏慢，部分油厂存在阶段性断籽停机，但后期随着加菜籽陆陆续续到港，国内菜籽供应将有所改善。
• 库存水平：截至7月底，全国主要地区菜油库存总计36.11万吨，处于历史同期中性略偏高水平。
• 基差表现：国内菜油基差持稳运行，受还储需求增加影响，市场可流通现货偏紧，菜油重心有所抬升，但下游消费清淡，压制单边上涨空间。

风险因素

• 宏观风险：包括全球经济形势、贸易摩擦等。
• 贸易政策：如中国对美豆的采购持续性、印尼B50政策实施情况等。
• 天气变化：主产区降雨情况、厄尔尼诺影响等。
• 产地政策：如印尼B50政策对棕榈油市场的影响。

结论

综合来看，2026年7月油脂市场受外盘原油波动与国内基本面宽松双重影响，整体呈现震荡格局，品种间分化明显。预计8月油脂市场仍将延续震荡运行，豆油底部支撑明显，菜油回调幅度预计有限，棕榈油则因政策及天气预期维持偏强走势。市场需密切关注宏观政策、天气变化及后续装运节奏。