20150202-招商证券-电子行业_周报-大盘休整之际_电子配置之时_29页_1mb

电子行业周报总结

核心内容

本报告分析了2015年电子行业的市场趋势与投资机会，指出在大盘调整期间，电子行业尤其是优质白马成长股具备避险价值。同时，行业迎来多个创新趋势，包括物联网（IoT）、可穿戴设备、智能家居、智能汽车、半导体国产化、国企改革及军工电子等，为电子行业带来结构性成长机遇。

主要观点

• 大盘休整，电子配置之时：在市场调整阶段，电子行业表现优于大盘，优质成长股受到基金经理青睐。
• 后智能机时代创新精彩：下一轮物联网创新趋势正逐步展开，包括可穿戴、智能家居、智能汽车等。
• 苹果引领行业创新：苹果的财报超预期，Apple Watch将推动供应链成长，同时Type-C、指纹、无线充电等技术创新带来投资机会。
• 半导体产业迎来机遇：中国半导体产业链崛起，本土企业如展讯、海思在4G芯片市场占据重要地位，政府支持推动产业进步。
• 行业龙头表现突出：立讯精密、长盈精密、海康威视、大华股份等公司受益于行业趋势，具备增长潜力。

关键信息

行业规模

• 股票家数：146只
• 总市值：13039亿元
• 流通市值：8837亿元

行业指数

• 绝对表现：1个月9.3%，6个月20.5%，12个月22.3%
• 相对表现：1个月10.0%，6个月-27.4%，12个月-33.6%

重点公司逻辑

1. 立讯精密：参与苹果多项创新，包括Type-C、Apple Watch、无线充电等，目标价45元，长线千亿市值空间。
2. 长盈精密：受益于国产手机金属机壳渗透加速，预计2015年订单增长显著，目标价27元。
3. 海康威视：2014年业绩增长52%，未来仍有望实现40%复合增长，且港股IPO缓解减持压力。
4. 大华股份：回调充分，底部确立，解决方案业务望带来业绩拐点。
5. 德赛电池：受益于Apple Watch及iPad、Mac等新订单，关注国企改革进展。
6. 环旭电子：Apple Watch SIP模组独家供应商，二季度业绩弹性高。
7. 歌尔声学：关注智能音频、传感器及天线等非声学业务进展。
8. 大族激光：市场预期下降，但大功率及机器人布局可期，具备估值弹性。
9. 兴森科技：受益于IC载板减亏、宜兴扭亏及军品业务放量，管理层增发无障碍。
10. 安居宝：云对讲业务推进，用户数增长值得关注。

市场回顾

• 全球股指普遍下跌，A股电子板块微涨。
• 2014年全球Android手机出货量突破10亿支，苹果iPhone出货量增长25.6%。
• 2015年物联网市场将全面展开，x86与ARM阵营将在2016年展开激烈竞争。
• Apple Watch处理器性能堪比A5，但续航能力仍需提升。

终端产品趋势

• 苹果推动12寸NB市场：新款MacBook与iPad将引领12寸轻薄NB市场，带动供应链需求。
• 华为P8发布在即：采用Kirin 930处理器，极窄边框设计，预计4月发布。
• Apple Watch上市：供应链准备充分，预计全年出货量达3000万至4000万。
• 大陆手机厂商进攻中高阶市场：小米、联想、中兴等在中高阶市场布局，对三星、宏达电形成压力。

半导体市场

• 全球半导体市场预计2015年增长3.4%，2016年增长3.1%。
• 晶圆代工产能紧张，尤其是8寸与12寸晶圆厂。
• Type-C接口发展元年：苹果与谷歌均推动该技术，预计2015年多款国产手机将采用Type-C。
• 无线充电技术发展：WPC阵营领先，PMA与A4WP合并后竞争加剧，技术与市场布局成为关键。

零组件/其他

• 金属机壳需求增长：小米、华为等国产手机采用高精度金属中框，推动长盈精密等公司订单增长。
• PCB产能扩张：多家PCB厂商加大投资，为下半年业绩增长奠定基础。
• 指纹识别技术普及：宸鸿等触控厂商打入大陆手机供应链，指纹识别技术进入高速成长期。

结论

2015年电子行业面临多重机遇，包括苹果等国际品牌引领的创新趋势、国内手机厂商在中高阶市场的扩张、物联网技术的快速发展以及半导体国产化的推进。重点公司如立讯精密、长盈精密、海康威视、大华股份等具备较强增长潜力，值得重点关注。