20250420-中国银河-有色金属行业周报_美元信用走弱_黄金再创新高_20页_3mb

报告摘要

美元信用走弱，黄金再创新高

核心内容

本周有色金属行业整体表现略强于A股市场，SW有色金属行业指数上涨0.91%，在A股31个一级行业中排名11。主要金属价格波动分化，黄金价格显著上涨，而部分小金属价格下跌。市场对美元信用的担忧加剧，推动金价上涨，同时中美贸易战升级对稀土供应链造成影响。

主要观点

市场行情回顾：
- 本周上证指数上涨1.19%，沪深300指数上涨0.59%，SW有色金属行业指数上涨0.91%。
- 有色金属板块涨幅前五的个股包括龙宇燃油（+15.61%）、鹏欣资源（+13.70%）、华锋股份（+12.70%）、有研新材（+11.52%）、赤峰黄金（+9.65%）。
- 涨幅后五的个股包括金力永磁（-9.53%）、石英股份（-9.18%）、银河磁体（-9.11%）、中飞股份（-7.53%）、建龙微纳（-7.42%）。
金属价格走势：
- 基本金属：铜、镍价格小幅上涨，锌价格下跌，铝、铅、锡涨跌不一。
- 贵金属：黄金、白银价格大幅上涨，美元指数下跌，美国10年期国债实际收益率下降。
- 稀有金属与小金属：氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯价格下跌，锂价小幅下跌，钴价上涨，其他小金属如钨精矿、镁锭、海绵钛价格上涨，钼精矿价格下跌。
行业动态：
- 铜：Boliden完成对Lundin Mining两座矿山的收购，提升其铜精矿和锌精矿产量；中矿资源在赞比亚卡通巴铜矿开始剥采；Trump宣布暂停关税，但对关键矿产进口展开调查；Antofagasta推进Cachorro铜矿项目。
- 稀土：MP Materials停止向中国出口稀土精矿，因中美贸易战升级，美国对稀土加征125%关税，导致全球稀土供应链受到冲击。
- 锡：Alphamin恢复Bisie矿的锡生产，该矿占全球锡产量的6%。
投资建议：
- 建议关注黄金相关企业：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、山金国际、中金黄金、湖南黄金。
- 建议关注稀土磁材龙头企业：北方稀土、中国稀土、广晟有色、金力永磁、中科三环。

关键信息

美元信用：由于特朗普对美联储政策的不满和施压，美元信用受到市场担忧，推动金价上涨。
黄金上涨：SHFE黄金价格上涨5.09%，COMEX黄金价格上涨2.98%。
稀土价格：受中美贸易冲突影响，全球稀土供应链面临扰动，海内外稀土价格可能共振上涨。
铜价波动：铜价受供应端和需求端影响，整体维持高位，但市场情绪偏弱。
锂价平稳：锂价维持平稳，但供应端受检修影响，需求端排产维持高位。

风险提示

国内经济复苏不及预期的风险。
美联储降息不及预期的风险。
有色金属价格大幅下跌的风险。
国内政策不及预期的风险。
中美贸易战超出预期的风险。

表格汇总

项目	涨跌幅（%）
上证指数	+1.19
沪深300指数	+0.59
SW有色金属行业指数	+0.91
工业金属	+1.45
贵金属	+4.38
小金属	-2.84
能源金属	+1.37
金属新材料	-2.80
SHFE铜	+1.83
SHFE铝	+0.10
SHFE锌	-2.41
SHFE铅	+0.72
SHFE镍	+3.86
SHFE锡	+0.82
LME铜	+0.37
LME铝	-1.29
LME锌	-2.81
LME铅	+0.42
LME镍	+3.67
LME锡	-1.85
SHFE黄金	+5.09
SHFE白银	+2.87
COMEX黄金	+2.98
COMEX白银	+1.99
美元指数	-0.54
美国10年期国债实际收益率	-10bp