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动力煤早报-2022年4月21日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的动力煤市场早报，总结了2022年4月21日动力煤市场的关键信息，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等。同时，分析了影响市场的利多与利空因素，并指出当前市场的主要逻辑和潜在风险点。

市场基本面

• 电厂库存：截至4月15日，全国电厂样本区域存煤总计1035.3万吨，环比增加39.9万吨；日耗39.4万吨，环比增加0.9万吨；可用天数26.28天，环比增加0.43天。
• 价格走势：受限价政策影响，坑口和港口报价持稳，但个别煤种价格有所波动，实际市场价格与报价存在差异。主产区煤矿继续下调价格，部分企业因疫情阶段性停产。
• 港口库存：北港库存因事故影响出现明显下滑，短期运力受限。
• 水电替代：南方提前进入汛期，水电替代效应增强，民用电负荷下降。

市场分析

基差情况

• 秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货为1225元/吨，05合约基差为412.6元/吨，盘面贴水偏多。
• 基差数据混乱，市场报价与实际价格差异大，目前不具备参考价值。

库存情况

• 秦皇岛港口库存为418万吨，环比增加8万吨。
• 六大电数据停止更新，市场情绪偏多。

盘面走势

• 20日均线走平，收盘价收于20日均线之下，偏空。
• 5月份降价政策尚未落实，下游保持观望态度，各月份合约流动性较差。

主力持仓

• 主力合约净多，多头持仓增加，偏多。

市场预期

• 大秦线事故后运力维持低位，春季集中检修提前至4月21日，短期运力影响显著。
• 在5月份降价政策落实前，市场观望情绪浓厚，动力煤各合约缺乏交易价值。
• 建议ZC2205合约以观望为主。

影响因素总结

利多因素

• 产区疫情、安全监管等因素仍对供应造成扰动。
• 大秦线春季集中检修临近，短期运力下降。

利空因素

• 政策端监管限价压力明显，降价政策落实前市场观望情绪较浓。
• 民用电负荷处于低位，南方提前进入汛期，水电替代效应增强。
• 疫情影响部分工业企业阶段性停产停工，进一步抑制需求。

当前主要逻辑

• 基本面因素逐渐弱化，市场受政策端保供稳价影响较大，整体呈现监管高压态势。

主要风险点

1. 疫情因素持续扰动市场供应与需求。
2. 政策端管控进一步发酵，可能对市场产生更大影响。

价格变动

项目	2022-04-20	2022-04-19	变动
现货 - 澳大利亚:Q5500 (FOB)	200	200	0
现货 - 印度尼西亚:Q5000 (FOB)	148	148	0
现货 - 秦皇岛港动力煤平仓价:Q5500(鄂尔多斯)	1225	1250	-25
期货 - ZC05	812.4	829	-16.6
期货 - ZC09	821.6	825	-3.4
基差 - 05合约	412.6	421	-8.4
基差 - 09合约	403.4	425	-21.6

月间价差

• 5-9价差：动力煤5-9价差图显示价差变化趋势。
• 9-1价差：动力煤9-1价差图显示价差变化趋势。
• 基差走势：09合约基差图显示基差持续走低，市场预期不明确。

其他关键信息

• 北港调度：受事故影响，北港库存去化明显，运力受限。
• 内外贸煤：进口煤维持倒挂状态，市场预期部分俄煤将流入中国。
• 气温变化：全国气温回升，民用电需求下降。
• 水电情况：南方提前进入汛期，关注水电发力对煤价的影响。

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