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冠通期货研究报告总结

核心内容

本报告为冠通期货发布的PP（聚丙烯）市场分析日报，发布日期为2026年2月24日。报告围绕PP期货与现货市场行情、供需基本面及成本端变化展开分析，旨在为投资者提供市场动态与策略建议。

主要观点

1. 市场行情分析

• 期货市场：PP2605合约在2月24日高开后减仓震荡运行，价格区间在6665元/吨至6720元/吨之间，最终收盘于6693元/吨，涨幅0.51%。
• 现货市场：各地区PP现货价格多数上涨，拉丝产品报价为6310-6850元/吨。
• 整体趋势：市场报价总体稳定，但存在小幅波动，整体呈现震荡上行态势。

2. 供需基本面

• 供应端：2月24日新增中景石化二期二线等检修装置，导致PP企业开工率下降至81%，处于中性偏低水平。
• 需求端：截至2月20日当周，PP下游开工率环比下降11.78个百分点至30%，主要受春节假期影响，下游企业多数停工放假，导致开工率季节性下滑。
• 库存情况：春节期间石化早库增加48万吨至94万吨，较去年农历同期低2万吨，与往年同期基本相当，目前库存处于近年同期中性水平。

3. 成本端变化

• 原油价格：布伦特原油05合约价格上涨至71美元/桶上方，显示市场对伊朗局势的担忧。
• 丙烯价格：中国CFR丙烯价格环比上涨5美元/吨至835美元/吨，成本端支撑增强。

4. 市场策略建议

• 价差策略：由于塑料近期有新增产能投产，其开工率高于PP，且地膜集中需求尚未开启，建议继续做缩L-PP价差。
• 关注点：需关注节后下游复产进度，以及化工行业反内卷的预期对市场的影响。

关键信息

• 开工率变化：PP企业开工率因检修装置增加而下降，下游开工率因春节假期而季节性下滑。
• 库存水平：石化库存处于近年同期中性水平，未出现明显积压或紧张。
• 成本支撑：原油及丙烯价格均有所上涨，对PP成本端形成一定支撑。
• 市场预期：化工行业反内卷预期存在，但PP供需格局改善有限，市场整体维持震荡走势。

数据来源

• 期货数据：Wind、博易大师
• 现货市场资讯：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司

投资提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅作为市场分析参考，不构成投资建议。
• 报告内容及数据均来源于公开资料，冠通期货对其准确性与完整性不作任何保证。

报告作者

• 苏妙达：冠通期货研究咨询部分析师
• 执业资格证号：F03104403/Z0018167