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金融研究所总结报告（2013年10月31日）

核心内容

本报告为长城证券研究所于2013年10月31日发布的市场分析报告，涵盖主要市场指数、重要市场指标、A股走势、策略研究、个股研究、宏观策略、行业与个股分析、分析师联系方式、研究员承诺、免责声明及投资评级说明等内容。

主要观点

• 市场整体表现：A股市场在三中全会预期升温背景下出现反弹，但资金抄底意愿不足，市场反弹空间有限。
• 市场指数走势：多数主要指数如沪深300、上证指数等出现上涨，而中小板指、创业板综等则表现不一，部分指数如标普500、道琼斯等呈现下跌趋势。
• 市场指标变化：美元指数和人民币汇率略有上涨，黄金价格下跌，原油价格波动较大，BDI指数和黄金价格均出现较大涨幅。

关键信息

主要市场指数

指数	收盘点位	一日涨跌(%)	五日涨跌(%)	年涨跌(%)
沪深300	2407.47	1.49	-0.46	-4.58
上证指数	2160.46	1.48	-1.04	-4.79
中小板指	5000.92	1.02	-3.65	18.04
创业板综	1169.57	1.33	-3.26	64.28
恒生指数	23304.02	2.00	1.32	2.86
日经225	14502.35	1.23	0.53	39.51
标普500	1763.30	-0.49	0.97	23.64
道琼斯	15618.76	-0.39	1.33	19.19
纳斯达克	3930.62	-0.55	0.60	30.17
法CAC40	4274.11	-0.09	0.32	17.39
德国DAX	9010.27	-0.13	1.01	18.36
英FTSE	6777.70	0.04	1.55	14.92

重要市场指标

指标	收盘价	一日涨跌(%)	五日涨跌(%)	年涨跌(%)
美元指数	79.78	0.20	0.75	-0.18
人民币汇率	6.14	0.06	0.13	-2.56
欧元-美元	1.37	-0.15	-0.54	5.89
黄金现货	1342.60	-0.10	0.74	-21.58
BDI	1551.00	-4.20	-16.03	48.71
WTI原油	96.77	-1.46	-0.09	12.94
BRENT原油	109.86	0.78	1.91	0.72

个股研究摘要

和邦股份（603077）

• 业绩环比有所改善，但同比仍大幅下降。
• 联碱业务有望触底回升，成本优势明显。
• 打通全产业链，环保与成本优势显著。
• 预计2013-2015年EPS分别为0.31元、1.16元、1.35元，PE分别为49.6倍、13.0倍、11.2倍。
• 维持“推荐”评级。

华鲁恒升（600426）

• 单季度收入创历史新高，但净利润小幅下降。
• 尿素、多元醇等业务贡献业绩增量。
• 产品价格逐渐企稳，三聚氰胺等新产品陆续投产。
• 乙二醇项目为未来增长亮点。
• 维持“强烈推荐”评级。

靖远煤电（000552）

• 业绩小幅下降，但好于预期。
• 煤价大跌，但成本控制得力。
• 三季报显示EPS为0.45元，同比下降1.33%。
• 维持“推荐”评级。

广汽集团（601238）

• 业绩略超预期，Q3销量增长显著。
• 日系品牌战略转型，推动增长。
• 预计2013-2015年EPS分别为0.57元、0.81元、1.03元，PE分别为14倍、10倍、8倍。
• 维持“强烈推荐”评级。

伊利股份（600887）

• 业绩基本符合预期，毛利率有所下滑。
• 受奶荒影响，成本压力较大。
• 预计2013-2015年EPS分别为1.58元、1.80元、2.24元，PE分别为29X、25X、20X。
• 维持“强烈推荐”评级。

青岛海尔（600690）

• 三季报业绩超预期，EPS为1.28元。
• 上调盈利预测，预计2013-2015年EPS分别为1.55元、1.74元、2.01元，PE分别为10倍、9倍、8倍。
• 维持“推荐”评级。

美的集团（000333）

• 业绩超预期，战略转型成果显现。
• 毛利率和盈利水平持续提升。
• 预计2013-2015年EPS分别为4.34元、5.19元、6.15元，PE分别为11.6倍、9.7倍、8.2倍。
• 维持“推荐”评级。

民生银行（600016）

• 三季报显示营收和盈利高位回落。
• 高收益业务收缩，Q3不良贷款生成及核销较多。
• 但公司市场应变能力强，预计Q4营收下滑趋势缓解。
• 维持“推荐”评级。

浦发银行（600000）

• 营收能力持续提升，息差和手续费收入表现较好。
• Q3不良贷款生成有所缓和，但关注类贷款增加。
• 预计全年业绩增长至15%附近。
• 维持“推荐”评级。

中电远达（600292）

• 业绩符合预期，三季度环比大幅增长。
• 脱硫脱硝业务增长明确，水务增长逐渐明朗。
• 预计2013-2015年EPS分别为0.48元、0.65元、0.78元，PE分别为55.7倍、41.1倍、34.3倍。
• 维持“推荐”评级。

北京利尔（002392）

• 内生增长强劲，显示周期见底。
• 并购逻辑有望持续发挥效应，2014年预计净利润增长50%。
• 首次给予“强烈推荐”评级。

宏观策略

• 资金抄底意愿不足：市场反弹空间有限，需持续消息面刺激。
• 市场趋势：主板四季度趋势向下，但跌幅有限；创业板中期调整，但时间和空间尚不足。

投资建议

• 维持对主板四季度趋势向下的判断。
• 对成长股关注其长期价值，短期反弹机会有限。
• 建议关注具有内生增长和并购逻辑的个股。

分析师联系方式

分析师	职业资格证书编号	电话	E-mail
汪毅	S1070512040002	0755-83515512	yiw@cgws.com
朱俊春	S1070512060002	0755-83699629	zhujc@cgws.com
张勇	S1070510120004	0755-83515144	yaowenq@cgws.com
高羽	S1070512090001	0755-83663524	csr@cgws.com
王飞	S1070512040003	0755-83667314	chpeng@cgws.com
张勇	S1070510120004	0755-83516204	huangbiao@cgws.com
余嫄嫄	S1070512120001	0755-83663214	huangsy@cgws.com
高羽	S1070512090001	0755-83661411	zhulin@cgws.com

投资评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间。
• 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间。
• 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

风险提示

• 市场风险：资金抄底意愿不足，市场反弹空间有限。
• 行业风险：部分行业景气度下滑，如双甘膦、草甘膦、尿素、DMF、醋酸等。
• 公司风险：宏观经济超预期放缓、监管政策变化、市场竞争加剧等。

总结

本报告全面分析了2013年10月31日的市场走势及个股表现，指出资金抄底意愿不足，市场反弹空间有限，但部分个股如广汽集团、伊利股份、青岛海尔、美的集团等表现出色，维持推荐或强烈推荐评级。同时，指出行业周期见底，并购逻辑有望持续发挥效应，公司未来增长可期。