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2026-05-07 甲醇早报总结

核心内容

本报告分析了甲醇市场在2026年五一节后的情况，结合基本面、库存、价格、基差、生产利润、检修状况及进口情况，对甲醇市场进行了综合评估。

主要观点

• 甲醇市场走势：预计节后甲醇市场将维持高位震荡，内地供应阶段性收缩，港口市场偏强震荡。
• 价格与基差：江苏甲醇现货价为3320元/吨，09合约基差为305元/吨，现货升水期货，偏多。
• 库存变化：截至2026年4月30日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为61.94万吨，较上周期下降4.77万吨，沿海地区可流通货源减少1.25万吨至38.85万吨，中性。
• 期货市场：甲醇期货收盘价为3045元/吨，较前值上涨36元/吨，注册仓单减少10张，有效预报未变，中性。
• 价差结构：进口价差为-209元/吨，较前值扩大22元/吨，进口成本为3529元/吨，CFR中国主港为422美元/吨，CFR中国-CFR东南亚价差为-219.5元/吨，小幅收窄。
• 生产利润：煤制甲醇利润为848元/吨，天然气制利润为650元/吨，焦炉气制利润为1039元/吨，整体利润稳定。
• 下游需求：甲醛、二甲醚、醋酸等传统下游产品价格稳定，但甲醛利润为-476元/吨，二甲醚利润为-554元/吨，醋酸利润为574元/吨，显示部分下游产品利润承压。
• 装置检修：五一节后，榆林兖矿、西北能源、山东明泉等装置有较长时间检修，供应阶段性收缩，但国内整体开工率维持高位，供应无明显缺口。
• 进口动态：伊朗甲醇开工低位，预计2月份进口继续收缩，美伊谈判进展及进口到港恢复速度是关注重点。

关键信息

1. 甲醇市场基本面

• 供应端：内地甲醇装置检修较多，供应阶段性收缩，港口与内地价差尚未完全修复，对价格形成托底。
• 需求端：传统下游进入检修季，需求边际走弱，但节后下游补库需求及低库存支撑价格，预计节后甲醇价格震荡运行。
• 预期：甲醇2609合约预计在3000-3100元/吨区间震荡，中性。

2. 基差与期货表现

• 基差：江苏甲醇现货价为3320元/吨，期货价为3045元/吨，基差为275元/吨，现货升水期货，偏多。
• 期货走势：20日线走平，价格在均线上方，主力持仓净多，多减，偏多。

3. 库存与价差

• 港口库存：华东港口库存为43.94万吨，华南港口库存为18万吨，库存有所下降。
• 进口价差：进口成本为3529元/吨，进口价差为-209元/吨，较前值扩大22元/吨。
• 价差结构：江苏-鲁南价差为320元/吨，江苏-河北价差为430元/吨，江苏-内蒙古价差为595元/吨，中国-东南亚价差为-220元/吨。

4. 开工率

• 全国：甲醇负荷为74.90%，较上周下降3.81%。
• 区域：
  • 华东：80.65%
  • 山东：68.71%
  • 西南：44.06%
  • 西北：81.54%
  • 全国加权平均：74.90%

5. 下游产品表现

• 甲醛：现货价1070元/吨，生产成本1546元/吨，利润-476元/吨，负荷30.98%，小幅上升。
• 二甲醚：现货价3850元/吨，生产成本4404元/吨，利润-554元/吨，负荷9.79%，较上周上升1.45%。
• 醋酸：现货价3600元/吨，生产成本3026元/吨，利润574元/吨，负荷72.32%，小幅下降。

6. MTO装置

• MTO利润：现货价7000元/吨，生产成本11624元/吨，利润-4624元/吨，较上周下降112元/吨。
• MTO负荷：84.18%，较上周下降2.27%。

7. 检修情况

• 西北地区：陕西黑猫、青海中浩、陕西黄陵等企业进行检修，部分装置恢复。
• 华东地区：安徽碳鑫、晋煤中能等企业检修，部分恢复。
• 西南地区：四川泸天化、云天化等企业检修，部分恢复。
• 华北地区：山西梗阳、山西华垦等企业检修。
• 东北地区：大庆油田、黑龙江宝泰隆等企业因原料问题或故障检修。

8. 外盘与进口

• 外盘价格：CFR中国为422美元/吨，CFR东南亚为641.5美元/吨，价差为-219.5元/吨。
• 进口动态：伊朗甲醇开工低位，预计进口继续收缩，关注美伊谈判进展及进口恢复速度。

总结

甲醇市场在五一节后将呈现高位震荡格局，供应端阶段性收缩与下游补库需求形成支撑，但需求边际走弱及地缘缓和预期可能对价格构成压力。基差和进口价差持续支撑期现货，但需关注下游负反馈及进口恢复情况。整体来看，甲醇市场将维持震荡走势，投资者需关注装置检修计划、进口到港恢复速度及地缘政治变化。