20260426-浙商证券-煤炭行业周报（4月第4周）_重申节前布局_收获旺季可期_15页_1mb

煤炭行业周报（4月第4周）总结

核心内容概述

本报告为浙商证券研究所发布的煤炭行业周报，分析了2026年4月第4周煤炭行业及相关产业链的市场表现、供需数据、价格走势以及投资建议，整体对煤炭行业持“看好”评级。

主要观点

1. 行业表现

• 煤炭板块本周上涨 $4.51%$，跑赢沪深300指数 $0.86%$，涨幅差距为 $3.65%$。
• 全板块29只股票上涨，6只下跌，2只持平。
• 昊华能源涨幅最大，达到 $19.56%$。

2. 供需数据

• 供给端：2026年4月17日-23日，重点监测企业煤炭日均销量为749万吨，周环比增加 $0.6%$，年同比增加 $3.5%$。
• 需求端：
  • 电力行业耗煤同比增加 $1%$。
  • 化工行业耗煤同比增加 $9.9%$。
  • 铁水产量同比减少 $0.3%$。
• 库存端：
  • 社会库存总量为15461万吨，周环比增加201万吨，年同比减少1333万吨。
  • 重点监测企业库存总量为2492万吨，周环比增加 $0.8%$，年同比减少 $25.5%$。

3. 价格走势

• 动力煤：
  • 环渤海动力煤（Q5500K）指数为694元/吨，周环比上涨 $0.14%$。
  • 中国进口电煤采购价格指数为1025元/吨，周环比上涨 $2.19%$。
  • 港口价格以涨为主，如秦皇岛、黄骅港、广州港。
  • 产地价格方面，大同动力煤坑口价上涨 $0.81%$，榆林上涨 $0.17%$，鄂尔多斯下跌 $0.18%$。
  • 澳洲纽卡斯尔煤价下跌 $3.29%$。
• 炼焦煤：
  • 京唐港主焦煤价格为1670元/吨，周环比持平。
  • 产地柳林、吕梁主焦煤出矿价周环比持平。
  • 六盘水主焦煤出矿价上涨 $5.33%$。
  • 焦煤期货结算价格为1262元/吨，周环比上涨 $2.64%$。
  • 主要港口一级冶金焦价格上涨 $3.09%$，二级冶金焦价格上涨 $3.52%$。
• 煤化工产品：
  • 华东甲醇市场价下跌 $91.82$ 元/吨。
  • 电石到货价下跌 $122$ 元/吨。
  • 乙二醇市场价下跌 $120$ 元/吨。
  • 纯碱均价上涨 $2.5$ 元/吨。
  • PVC市场价上涨 $65.93$ 元/吨。
  • 无烟煤价格保持稳定。

4. 市场情绪与库存

• 社会库存出现淡季拐点，相比往年延后1个月，反映供需偏紧。
• 五一假期前为布局时机，节后补库将带动价格上涨。
• 海外煤炭价格倒挂，国内化工品、钢价高企，显示国内需求强劲。

关键信息

1. 投资建议

• 布局高股息动力煤公司、煤化工公司和弹性焦煤公司。
• 动力煤公司：中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份。
• 焦煤公司：恒源煤电、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份。
• 焦炭公司：山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团。

2. 风险提示

• 海外经济增长放缓，可能导致煤炭需求下降。
• 煤炭产能大量释放，可能引发供过于求。
• 新能源替代煤炭需求，影响煤炭市场。
• 煤矿安全事故可能影响行业稳定。
• 供给政策变化可能影响产能释放节奏。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数上涨 $10%$ 以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨跌幅在 $-10%$ 到 $+10%$ 之间。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数下跌 $10%$ 以上。

本报告对煤炭行业持“看好”评级，认为其具备配置价值。

行业数据对比

行业数据汇总

2026年4月23日数据

• 20家重点单位累计销量：81507万吨，同比增加 $5.2%$。
• 动力煤销量：63537万吨，同比增加 $4.7%$。
• 焦煤销量：10325万吨，同比增加 $12.1%$。
• 无烟煤销量：7685万吨，同比增加 $1.3%$。

2025年4月23日数据

• 20家重点单位累计销量：77484.6万吨，同比减少 $25.5%$。
• 动力煤销量：60692.2万吨，同比减少 $21.1%$。
• 焦煤销量：9207.8万吨，同比减少 $26.2%$。
• 无烟煤销量：7584.6万吨，同比减少 $46.7%$。

结论

煤炭行业本周表现强劲，跑赢沪深300指数。供给端持续增长，需求端保持高位，库存处于低位，反映供需偏紧。预计煤价将稳步上涨，建议投资者在五一假期前逢低布局，重点关注动力煤、煤化工及焦煤相关公司。同时，需警惕海外经济放缓、产能释放、新能源替代等风险。