20230701-德邦证券-煤炭行业周报_煤价旺季易涨难跌_供需向好修复在途_17页_2mb

煤炭行业周报总结

核心发现

• 煤价止跌企稳：动力煤和炼焦煤价格反弹，显示旺季需求易涨难跌。
• 供需边际改善：国内煤炭供给稳定，进口受限；需求受夏季高温推动，库存去化加速。
• 长期投资价值清晰：煤炭需求增长潜力大，企业财务健康，高分红属性突出。
• 投资建议：短期关注弹性标的如焦煤公司；长期聚焦稳定分红和产能释放企业。
• 风险提示：国内经济复苏不及预期、海外需求不足、原油价格下跌影响。

价格分析

• 动力煤：秦港煤价企稳于800元/吨以上，自低点反弹。
• 焦煤：京唐港煤价回升至1900元/吨左右，钢厂库存低，需求预期改善。
• 下游产品分化：螺纹钢价格下跌，化工产品如甲醇上涨，水泥受供不应求压力。

供需与基本面

• 供给：煤炭产量稳定，进口煤利润下降，预计旺季进口减少。
• 需求：夏季用电高峰增加需求，政策支持稳增长，港口库存下降，运价波动。
• 基本面：供需改善预期向好，煤炭长期需求增长，供给矛盾可能在2025年加剧。

投资建议分类

• 短期弹性：关注焦煤和非电用煤公司，如潞安环能、兰花科创。
• 长期分红：优质企业具备稳定分红能力，如中国神华、陕西煤业、兖矿能源。
• 长期增量：有产能释放的公司，如广汇能源、华阳股份、盘江股份。

风险提示

• 国内经济复苏不及预期。
• 海外需求恢复缓慢。
• 原油价格下跌拖累化工产品价格，影响煤炭需求。