20200927-天风证券-建筑材料行业研究周报_水泥价格高位运行_保碧基金入股奥佳华健康环境子公司_15页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容概览

本周建筑材料行业整体表现承压，行业指数跌幅为 5.70%，低于全部A股指数跌幅 3.72%，显示出一定的超额收益压力。水泥价格维持高位运行，玻璃价格亦保持高位，但部分原材料如沥青价格下跌，显示出原材料端对行业利润的影响。同时，行业内部出现了一些重要合作动态，如保碧基金入股奥佳华健康环境子公司，推动家庭新风产品在精装修和C端市场的发展。

主要观点

水泥行业

• 价格与库存：本周全国水泥均价为 429.3元/吨，环比上涨 0.66%，同比上涨 0.7%。水泥库容比为 53.81%，环比上升 0.25个百分点，同比下降 0.87个百分点。水泥出货率为 86.96%，环比下降 1.15个百分点，同比上升 9.49个百分点。
• 市场趋势：水泥价格持续上涨，但受9月下旬雨水天气影响，部分区域出货量小幅回落。预计国庆节后市场需求将恢复，价格有望继续上行。
• 投资建议：推荐 海螺水泥、祁连山、宁夏建材、天山股份 等公司。其中，海螺水泥 作为龙头，具备较强的盈利能力和估值修复空间。祁连山 在西北地区表现突出，2020年有望迎来价格弹性释放。

玻璃行业

• 价格与库存：全国白玻均价为 1901元/吨，环比下跌 1元，同比上涨 16.6%。玻璃库存为 3911万重箱，环比上升 0.2%，同比上升 2.36%。玻璃产能利用率为 69.07%，环比上升 0.22%，同比下降 0.56%。
• 市场趋势：玻璃价格维持高位，库存较高但预计下半年竣工反弹将带来需求增长。建议关注 旗滨集团。
• 玻纤市场：本周玻纤价格继续反弹，新增供给减少，行情有望持续，推荐 中国巨石 和 中材科技。

消费建材

• 合作动态：保碧基金入股奥佳华健康环境子公司，推动其在精装修和C端市场的发展。同时，公司引入保利资本，增强市场信心。
• 投资建议：推荐奥佳华、帝欧家居、蒙娜丽莎、东方雨虹、科顺股份、亚士创能、三棵树、永高股份等，其中奥佳华在家庭新风产业表现突出，帝欧家居预计明年高增长，蒙娜丽莎在工程和零售双线发力，业绩有望持续增长。

耐火材料

• 市场表现：鲁阳节能涨幅较大，而濮耐股份跌幅明显。
• 投资建议：关注 鲁阳节能，因其在耐火材料领域具备较强竞争力。

关键信息

陆港通资金流向

• 流入前三：三棵树（1.15%）、天山股份（0.56%）、伟星新材（0.30%）。
• 流出前三：旗滨集团（-0.84%）、塔牌集团（-0.47%）、西部建设（-0.27%）。

北上资金持仓

• 前三：东方雨虹（11.95%）、海螺水泥（10.87%）、三棵树（10.71%）。

港股通资金流向

• 流入前三：金隅集团（0.39%）、海螺创业（0.31%）、洛阳玻璃股份（0.29%）。

风险提示

• 复工进度不及预期：可能影响整体市场需求。
• 经济基本面恶化：对整个建材行业造成冲击。
• 地产市场超预期下滑：可能导致下游需求萎缩。
• 行业协同破裂：影响产业链稳定性和盈利能力。

投资策略

• 消费建材：关注家庭新风产业、精装修升级带来的需求增长，推荐奥佳华、帝欧家居、蒙娜丽莎、江山欧派等。
• 水泥板块：关注盈利稳定性和估值修复，推荐海螺水泥、祁连山、宁夏建材等。
• 玻璃/玻纤：关注价格高位和需求增长，推荐旗滨集团、中国巨石、中材科技等。

总结

本周建筑材料行业整体承压，但部分子行业如水泥和玻璃表现相对稳健，价格高位运行。消费建材受益于产业链深度合作和精装修升级趋势，具备较大的增长潜力。投资策略上，建议关注具备估值修复空间和行业增长潜力的公司，同时警惕宏观经济和地产市场的不确定性。