20200920-天风证券-建筑材料行业研究周报_水泥价格持续提升_保碧基金参与上海天洋子公司增资扩股_15页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

本周建筑材料行业整体表现良好，全国水泥均价环比上升0.47%，同比上涨1.7%，水泥出货率提升至88.1%，库容比下降至53.56%。水泥行业需求旺盛，部分区域价格已超过去年同期水平，预计下半年行业效益将继续增长，全年利润可能创新高。玻璃价格维持高位，库存有所下降，但下半年竣工反弹将支撑需求。原材料价格方面，沥青价格环比下跌4.7%，同比跌幅达16%。

主要观点

• 水泥板块：需求持续旺盛，价格和出货率均有所提升，部分区域价格已超去年同期水平。水泥行业继续执行错峰生产，区域供给严格管控延续，行业景气有望保持平稳。估值方面，水泥相对PE持续低位，存在修复空间。
• 玻璃/玻纤板块：玻璃价格维持高位，库存较高但需求有望回暖，建议关注旗滨集团。玻纤价格反弹，新增供给减少，上行行情具有持续性，推荐关注中国巨石、中材科技。
• 消费建材：产业链深度合作项目陆续落地，B端链条仍是重要投资主线。地产商精装修升级趋势明显，围绕B端消费升级寻找新需求和产品升级是另一条主线。
• 重点个股推荐：奥佳华、帝欧家居、蒙娜丽莎、江山欧派、东方雨虹、科顺股份、亚士创能、三棵树、永高股份等公司被重点推荐，认为其在B端链条和消费建材领域具备增长潜力。
• 投资策略：推荐关注低估值品种，把握估值提升行情。建议关注海螺水泥、祁连山、万年青等公司，尤其在西北和江西市场。同时，推荐东方雨虹、三棵树等公司，因其具备良好的增长动能和经营质量。

关键信息

水泥行业

• 全国水泥均价：428.5元/吨，环比上升0.47%，同比上涨1.7%。
• 库容比：53.56%，环比下降0.13个百分点，同比下降0.75个百分点。
• 出货率：88.1%，环比上升1.15个百分点，同比上升4.9个百分点。
• 区域价格变化：上海、江苏、浙江、山东、湖南、陕西等地区价格上涨20-30元/吨；新疆乌鲁木齐价格下调60元/吨。

玻璃行业

• 全国白玻均价：1902元/吨，环比下跌4元，同比上涨17.5%。
• 玻璃库存：3903万重箱，环比下降6.3%，同比上升5.17%。
• 玻璃产能利用率：69.28%，环比上升0.07%，同比下降1.02%。

原材料价格

• 沥青：均价3356元/吨，环比跌幅4.7%，同比跌幅16%。
• 重质纯碱：中间价1465元/吨，同比上涨10.6%。
• 聚丙烯：市场价9277元/吨，同比下跌3.2%。
• 聚氯乙烯：市场中间价6534元/吨，同比下跌0.7%。
• 高密度聚乙烯：出厂价6858元/吨，同比下跌9.1%。
• 聚酯切片：市场中间价5609元/吨，同比下跌28.5%。
• 软泡聚醚：市场主流价10573元/吨，同比上涨82.9%。
• 重油：价格未提供具体数值，但有相关图表支持分析。

陆港通资金流动

• 流入前三公司：祁连山（0.66%）、三棵树（0.36%）、万年青（0.30%）。
• 流出前三公司：旗滨集团（0.50%）、中材科技（0.48%）、大亚圣象（0.17%）。
• 北上资金持仓前三：东方雨虹（11.77%）、海螺水泥（10.91%）、三棵树（9.56%）。
• 港股通流入前三：中国建材（0.10%）、金隅集团（0.10%）、西部水泥（0.05%）。

本周股价表现

• 涨幅前五公司：三棵树（13.75%）、北新建材（13.04%）、江山欧派（11.38%）、中国巨石（11.04%）、亚士创能（10%）。
• 跌幅前五公司：兔宝宝（-4.37%）、光威复材（-2.64%）、伟星新材（-1.96%）、建研集团（-1.47%）、永高股份（-0.48%）。

重点个股分析

• 奥佳华：家庭新风产业进入快车道，公司与保利资本合作，有望在B端市场快速突破。
• 帝欧家居：工程和零售双飞，与大型房企合作，未来三年业绩有望持续高增长。
• 蒙娜丽莎：工程和零售双发力，品牌定位高，有望受益于精装房比例提升。
• 江山欧派：木门制造专家，精装修赛道首选，长期竞争力有望增强。
• 亚士创能：工程涂料领先企业，规模效应下迎来盈利拐点，保温板业务进入上升通道。
• 海螺水泥：周期核心资产，海外布局加速，产业链延伸拓宽护城河。
• 祁连山：西北龙头，2020年迎价格弹性释放，甘肃市场供需双改善。
• 东方雨虹：全国防水材料龙头，增长动能不减，经营质量提升。

风险提示

• 复工进度不及预期
• 经济基本面恶化
• 地产市场超预期下滑
• 行业协同破裂

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市

结论

整体来看，建筑材料行业在水泥、玻璃等子行业中表现良好，需求持续旺盛，价格和出货率均有所提升。消费建材和B端链条成为重要投资主线，推荐关注奥佳华、帝欧家居、蒙娜丽莎、江山欧派、东方雨虹、科顺股份、亚士创能、三棵树等公司。水泥板块建议关注低估值品种，把握估值提升行情，推荐海螺水泥、祁连山、万年青等公司。风险提示需关注复工进度、经济基本面、地产市场和行业协同等因素。