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公元股份(002641) 2022半年报点评总结

核心内容

公元股份（002641）于2022年8月29日发布2022年半年度报告，数据显示公司面临一定的盈利压力，但部分业务板块表现突出，公司整体仍具备增长潜力。

财务表现

• 营业收入：2022年H1实现营业收入37.66亿元，同比下降4.62%。其中，PVC、PPR、PE管材管件营收分别下降6.71%、22.42%、15.49%。
• 归母净利润：2022年H1归母净利润为6326万元，同比下降74.94%。主要受疫情影响及恒大应收款计提影响。
• 每股收益：基本每股收益为0.05元/股，同比下降75.00%。
• 业务增长：太阳能业务实现营收5.18亿元，同比增长86.91%，成为公司新的业绩增长点。

业务布局

• 海外业务：2022年H1海外业务营收同比增长38.15%至8.51亿元，占营收比重上升至22.61%，显示公司国际化战略成效显著。
• 研发投入：研发投入同比增长1.45%至1.36亿元，占营收比重上升至3.62%。公司持续加强技术投入，构建技术壁垒。
• 专利与标准：截至2022年H1，公司已获得国内授权专利636项，并积极参与多项国家行业标准的修订。

未来展望

• 盈利预测：预计公司2022-2024年EPS分别为0.39元、0.46元、0.56元。
• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级，预计未来6个月内股价涨幅将超越市场基准5%至15%。

关键信息

营收与利润

• 2022年H1营收：37.66亿元，同比下降4.62%。
• 2022年H1净利润：6326万元，同比下降74.94%。
• 2022年H1毛利率：PVC、PPR、PE管材管件毛利率分别变化+2.10pct、-2.34pct、-8.29pct，主要因原材料价格上涨。

增长点

• 太阳能业务：营收增长显著，占营收比重提升至13.76%，发展态势良好，有望成为业绩增长第二极。
• 海外业务：持续增长，占营收比重提升至22.61%，为公司业绩提供支撑。

风险提示

• 原材料价格波动：可能对毛利率产生影响。
• 产品价格下跌：可能影响公司盈利能力。
• 盈利预测不及预期：可能影响估值。

财务预测摘要

估值指标

投资建议

• 投资评级：增持
• 目标价：6个月目标价未提供
• 股价区间：2022年8月30日收盘价为4.90元，12个月股价区间为3.96-6.59元。

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研究团队

• 分析师：濮阳（东北证券研究所建材组首席）
• 研究助理：陶昕媛（东北证券建材组研究助理）

风险提示

• 原材料价格波动
• 产品价格下跌
• 盈利预测与估值不及预期