20240326-东吴证券-新泉股份-603179.SH-2023年年度报告点评_2023Q4业绩符合预期_自主内饰龙头持续成长_3页_379kb

业绩概要
2023年公司营收105.7亿元，同比增长52.19%，归母净利润80.6亿元，同比增长71.19%。其中，2023Q4营收32.53亿，同比增长46.16%，环比增长21.06%；净利润24.5亿元，同比增长56.57%，环比增长31.72%。

增长驱动因素

1. 下游需求强劲：吉利、奇瑞、理想及国际车企中国工厂Q4销量环比大幅提升，带动公司收入增长。
2. 毛利率提升：Q4单季毛利率达20.78%，环比提升12.9个百分点，受益于规模效应和新项目量产。
3. 费用控制稳定：期间费用率环比持平，研发投入比例持续上升。

新增长点

1. 产品扩展：向内饰件等领域延伸，提高单车配套价值；绑定优质客户（吉利、奇瑞、国际车企、理想等）。
2. 全球化布局：在墨西哥、斯洛伐克等地设点，推动国际业务扩展。

盈利预测与评级
维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为112.2、148.2、187.7亿元，对应EPS为2.30、3.04、3.85元。PE从1905倍降至1138倍，显著提升。

风险提示
乘用车销量不及预期、客户拓展进度滞后、原材料价格波动风险。