20250220-国盛证券-朝闻国盛_6页_594kb

国盛证券研究报告总结

以下是对兔年央视春晚网络互动传播特点与用户反馈分析的总结：

一、报告核心观点总结

1. 港股强势背后的驱动力：中国主权CDS指数显著收窄，表明海外对中国风险预期改善，推动港股表现强于A股。建议关注红利板块与科技板块。

2. 全球煤炭市场趋势：预计2025年呈现供需双弱局面，价格中枢下移。印尼、俄罗斯、澳大利亚等主要国家供需变化分化，中国与印度需求支撑相对强劲。

3. 煤炭行业投资建议：建议关注高股息策略，锁定平煤股份、淮北矿业等龙头股；留意高长协占比央企和新增产能企业；重点关注平煤股份增持回购动作带来的机会。

4. 有色金属板块优势：云铝股份全产业链布局优势突出，业绩有望稳步增长。

5. 半导体温控机遇：同飞股份液冷业务成长空间巨大，被给予买入评级。

二、细分市场分析

1. 煤炭行业

   • 主要出口国：印尼出口量同比增长203%，澳煤出口增长3%，美俄出口明显下降
   • 主要进口国：中国进口量增加144%，印度煤炭需求年增18%
   • 预测：2025年全球煤炭供应或过剩，价格中枢可能低位运行

2. 铝行业

   • 资源端：云铝依托优质资源和电价优势
   • 成本端：动力煤全球成本最低，支撑不会大幅下移

三、风险提示

• 海外CDS随时可能反弹，影响港股表现
• 全球经济增长不及预期、地缘政治冲突加剧、能源政策变动等外部风险
• 公司盈利能力已被测算验证，“绩优股”与“成长性”双重优势具备

四、展望与操作建议

1. 电力投资趋势向好，关注新基建和新能源板块机会
2. 关注平煤股份、淮北矿业等高股息龙头，且优选REITs类产品
3. 上市公司增持回购信号积极，市场信心正在修复