20240831-德邦证券-唯赛勃-688718.SH-支付辞退补偿金压制利润释放_经营现金流明显改善_4页_802kb

唯赛勃（688718SH）公司点评总结

一、核心事件

公司发布2024年半年报，营收同比下滑36.2%，净利润同比大幅下滑188%。其中，2024Q2单季度营收同比增长60.9%，但净利润仍受辞退补偿金影响承压。

二、财务表现

1. 毛利率与净利率

   • 2024H1毛利率为35.92%，同比提升49.3个百分点；净利率降至9.4%，主要因管理费用大幅增加（辞退补偿金）。

2. 现金流改善

   • 半年报经营活动现金流量净额同比增长618.4%，预收客户货款较多，支付货款减少是主要因素。

3. 研发投入

   • 2024H1研发投入1.49亿元（占营收8.05%），同比增幅0.23个百分点，技术进展顺利，维持膜材料竞争优势。

4. 股票回购

   • 公司启动股票回购计划，截至6月底回购9066万股，显示对长期发展的信心。

三、投资建议与展望

1. 盈利预测

   • 预计2024-2026年营收分别为418亿元、475亿元、527亿元，增速89%、136%、109%；净利润分别为04.7亿元、05.8亿元、06.4亿元，增速17%、249%、102%。

2. 评级

   • 维持“增持”评级，调整盈利预期但看好长期增长潜力。

四、风险提示

市场竞争加剧、项目进度不及预期、原材料跨国供应风险等。