20211117-华泰期货-宏观资产负债表_逆回购再度升至500亿_总量宽松出台概率降低_8页_904kb

文档总结

核心内容概述

本文档分析了11月16日中国宏观市场中各主要经济部门的流动性变化，包括央行、财政、金融、企业及居民部门。通过逆回购、国债收益率、信用债市场及商品房成交数据等，揭示了当前市场环境的总体趋势，并对四季度央行可能采取的货币政策进行了展望。

主要观点与关键信息

央行流动性操作

• 逆回购操作：11月16日央行开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%。
• 净回笼：由于当日有1000亿元逆回购到期，实现净回笼500亿元。
• MLF续作：8000亿元MLF已于前一日完成续作，流动性整体保持平衡。

财政市场表现

• 国债期货：11月16日国债期货主力合约宽幅震荡，主要利率债收益率多数下行。
• 具体数据：
  • 十年期国开活跃券21国开10收益率上行5.13bp至3.2963%。
  • 五年期国开活跃券21国开03收益率下行1.5bp至2.96%。
  • 十年期国债活跃券21附息国债09收益率下行0.3bp至2.92%。
  • 五年期国债活跃券21附息国债11收益率下行0.75bp至2.7425%。

金融市场动态

• 货币市场利率：多数下跌，但因MLF错位到期和缴税走款，隔夜利率有所反弹。
• 具体数据：
  • 银存间同业拆借1天期品种报1.9414%，涨13.71个基点。
  • 7天期报2.0445%，跌8.81个基点。
  • 14天期报2.1705%，跌14.04个基点。
  • 1个月期报2.7865%，跌7.16个基点。
  • 银存间质押式回购1天期报1.9264%，涨13.89个基点。
  • 7天期报2.0654%，跌0.51个基点。
  • 14天期报2.0952%，跌0.99个基点。
  • 1个月期报2.3076%，跌0.29个基点。

企业端市场表现

• 信用债市场：11月16日信用债收益率窄幅波动，全天成交超1200亿元。
• 成交数据：银行间及交易所信用债共成交1353只，总成交金额1226.81亿元。
• 涨跌情况：
  • 624只信用债上涨，129只持平，559只下跌。
  • 涨幅超2%的信用债共20只，跌幅超2%的信用债共16只。
• 地产债表现：分化明显，部分上涨，部分下跌。

居民端市场表现

• 商品房成交：11月16日30城大中城市商品房成交面积较前一日增长15%。
• 城市差异：
  • 一线城市成交面积增长15%。
  • 二线城市成交面积下降86%。
  • 三线城市成交面积增长173%。
• 商品房成交套数：一线城市增长12%，二线城市增长81%，三线城市增长603%。

近期关注点

• 市场环境：市场继续处于滞胀状态。
• 政策预期：关注四季度央行结构性货币政策的出台可能性。

数据来源与分析方法

• Z值计算：基于逆回购价格、数量、人民币汇率、SHIBOR利率、同业存单利率、产业信用利差、上游端价格、下游端价格等数据，分析各经济部门的价量变化。
• 时间区间：过去200个交易日。
• 数据来源：Wind、华泰期货研究院。

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