20180820-广发证券-汽车及汽车零部件行业周报_汽车板块整体下跌2.85_跑赢沪深300指数0.71个百分点_21页_1mb

汽车及汽车零部件行业周报总结

核心内容

2018年8月13日至8月17日期间，汽车板块整体下跌2.85%，跑赢沪深300指数0.71个百分点。其中，SW汽车整车指数下跌2.71%，SW汽车零部件指数下跌3.36%。整体来看，行业估值继续走低，整车和零部件板块的PE（TTM）分别为11.31倍和16.57倍，PB（LF）分别为1.47倍和1.92倍。

主要观点

1. 市场表现：

   • 汽车板块整体表现弱于市场，但跌幅小于沪深300指数。
   • 个股表现分化明显，部分公司涨幅显著，如猛狮科技、金固股份等；而部分公司如恒立实业、宁波高发等跌幅较大。

2. 行业估值：

   • 汽车整车估值继续下降，零部件估值也处于低位。
   • 从历史数据看，整车板块PE（TTM）估值低于平均水平，零部件板块PE（TTM）估值亦低于行业平均，表明市场对行业未来盈利能力预期偏保守。

3. 乘用车市场：

   • 8月前两周乘用车零售和批发量均出现同比下降，其中零售量下降幅度较大，说明市场需求疲软。
   • 乘联会数据显示，8月第一周日均零售为4.35万台，同比下降19%；第二周为3.7万台，同比下降17%。

4. 商用车市场：

   • 2018年7月重卡销量为7.47万辆，同比下降17.2%。前五名企业分别为东风汽车、一汽集团、中国重汽、陕西重汽和北汽福田。

5. 原材料价格：

   • PP、铝、橡胶价格小幅上涨，钢价持平，铜价略有下降，表明上游成本对行业影响有限，整车厂具备较强议价能力。

6. 新车上市：

   • 8月共有16款新车上市，涵盖SUV、轿车、MPV和跑车等类型，其中纯电动汽车有6款，燃油车有10款。

7. 投资建议：

   • 推荐业绩稳定增长、低估值、高股息率的蓝筹股，如华域汽车、上汽集团。
   • 重卡龙头公司如中国重汽、潍柴动力、威孚高科具备估值修复空间，建议关注。

关键信息

估值数据

• SW汽车整车：PE（TTM）为11.31倍，PB（LF）为1.47倍。
• SW汽车零部件：PE（TTM）为16.57倍，PB（LF）为1.92倍。
• 乘用车板块：PE（TTM）为11.13倍，PB（LF）为1.47倍。
• 商用车板块：重卡PE（TTM）为16.48倍，PB（LF）为0.96倍；商用载客车PE（TTM）为12.06倍，PB（LF）为2.06倍。

原材料价格变动

• PP上涨1.8%，铝、橡胶上涨0.2%，钢价持平，铜价下降1.4%。

新车信息

• SUV：10款，包括SWM斯威G01、捷途X70、欧尚COS1°、猎豹C5EV、沃尔沃XC40、凯迪拉克XT4、捷豹E-PACE、奕跑、君马SEEK5、欧拉iQ。
• 轿车：4款，包括奔腾B30EV、知豆D3、缤瑞、俊风ER30。
• 跑车：1款，前途K50新能源。
• MPV：1款，别克GL6。
• 能源类型：纯电动汽车6款，燃油车10款。

行业动态

• 沃尔沃IPO：计划年底前在斯德哥尔摩上市，可能在亚洲（如香港）进行二次上市。
• 奥迪销量：7月在华销量超奔驰，但豪华车市场整体增幅放缓。
• 蔚来汽车：计划赴美上市，累计亏损超百亿，面临交付和资金难题。
• 特斯拉私有化：Elon Musk提出私有化方案，价格较当前股价高20%，并声称资金来源为沙特主权基金。
• 宝能与博世合作：布局自动驾驶和车联网技术，推动智能制造。
• 意大利自动驾驶立法：2018年2月通过第一部自动驾驶测试法律，允许在特定条件下进行测试。

公司公告

• 力帆股份：回购注销部分限制性股票，共1,226,800股。
• 光启技术：控股股东西藏达孜映邦实业发展有限责任公司进行股份质押式回购交易。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期：可能对汽车销售和盈利产生负面影响。
• 行业景气度下降：影响企业盈利能力和市场表现。
• 政策推进力度不及预期：可能影响新能源和智能汽车发展。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

表格与图表索引

• 表1：汽车与汽车零部件主要板块市场表现

• 表2：重点上市公司一周表现

• 表3：国际整车公司估值

• 表4：国际汽车零部件公司估值

• 表5：乘用车厂家8月周度零售数量及同比增速

• 表6：乘用车厂家8月周度批发数量及同比增速

• 表7：汽车行业上市公司重要公告一览

• 表8：8月新车上市信息一览

• 表9：国内整车公司估值

• 表10：国内零部件公司估值

• 图1-2：汽车周涨幅和跌幅前10个股

• 图3-6：汽车整车、零部件市盈率和市净率

• 图7-12：乘用车及商用车板块市盈率和市净率

• 图13-21：重卡销量、物流运价指数、原材料价格指数等

总结

本周汽车行业整体表现疲软，板块下跌2.85%，跑赢沪深300指数0.71个百分点。乘用车和商用车均出现销售下滑，重卡销量同比下降17.2%。原材料价格小幅波动，对行业盈利影响有限。8月共有16款新车上市，新能源车型数量增加。在投资建议方面，重点推荐业绩稳定、低估值、高股息率的蓝筹股，以及重卡龙头公司。同时，行业面临宏观经济、政策和市场景气度等多重风险，需谨慎应对。