20211115-中国银河-消费品零售行业_10月社消同比增长4.9_全年必需品消费稳健_升级类消费活跃的大趋势已定_6页_643kb

消费品零售行业点评报告总结（2021年11月15日）

核心内容

2021年10月，社会消费品零售总额达4.05万亿元，同比增长4.9%（扣除价格因素实际增长1.9%）。1-10月累计社消总额为35.85万亿元，同比增长14.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长6.7%，显示出升级类消费的活跃态势。

主要观点

• 消费市场恢复态势积极：疫情对社消的影响主要集中于2020年上半年，尤其是Q1。自8月起，社消增速开始回升，进入“金九银十”消费旺季后，增速进一步提升，显示出消费市场逐步恢复至历史增长区间。
• 消费信心与市场活力增强：随着疫情管控效果提升和疫苗普及，居民消费信心稳步恢复，消费市场活力增强，预计全年社消增速将维持在7%-8%之间。
• 线上与线下消费趋势分化：线下消费在“十一”假期后有所放缓，但线上促销活动如“双11”对消费额的透支效应显著。尽管“双11”交易额增速有所下降，但整体消费环境仍积极。

关键信息

1. 社消数据概览

2. 必需品消费表现

• 粮油食品类：10月同比增速为9.9%，1-10月累计增速为10.3%。
• 饮料类：10月同比增速为8.8%，1-10月累计增速为21.8%。
• 烟酒类：10月同比增速为14.3%，1-10月累计增速为24.5%。
• 日用品类：10月同比增速为3.5%，1-10月累计增速为14.6%。

3. 可选品消费表现

• 服装鞋帽类：10月同比增速为-3.3%，1-10月累计增速为17.4%。
• 化妆品类：10月同比增速为7.2%，1-10月累计增速为16.7%。
• 金银珠宝类：10月同比增速为12.6%，1-10月累计增速为38.1%。
• 家用电器和音像器材类：10月同比增速为9.5%，1-10月累计增速为13.1%。
• 通讯器材类：10月同比增速为34.8%，1-10月累计增速为19.5%。
• 石油及制品类：10月同比增速为29.3%，1-10月累计增速为21.3%。

4. 线上消费情况

• 全国网上零售额：1-10月累计为103,765亿元，同比增长17.4%，占社消总额比重为28.94%。
• 实物商品网上零售额：1-10月累计为84,979亿元，同比增长14.6%，占社消总额比重为23.70%。

5. 化妆品线上销售数据

6. 政策与行业展望

• 政策支持：商务部发布《“十四五”电子商务发展规划》，推动电商发展，提升消费便利性。
• 消费趋势：必需消费品表现稳健，升级类消费如化妆品、金银珠宝、烟酒类持续增长。
• 投资建议：建议关注经营确定性高、品牌影响力强的制造品牌商及具备保价和顺价能力的渠道品牌商，如天虹百货、王府井、永辉超市、华致酒行、珀莱雅、贝泰妮等。
• 风险提示：需警惕海外疫情持续超预期及消费者信心不足等风险。

行业评级与公司评级

• 行业评级：推荐，预计未来6-12个月行业指数将超越基准指数平均回报20%及以上。
• 公司评级：推荐，指未来6-12个月公司股价将超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。

分析师信息

• 分析师：甄唯萱
• 联系方式：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130520050002

评级标准

• 行业评级：推荐（>20%）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（=）、回避（<-10%）。
• 公司评级：推荐（>20%）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（=）、回避（<-10%）。

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