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药明康德2022年第一季度业绩及业务发展总结

核心内容概述

药明康德（603259.SH）于2022年4月10日发布了2022年第一季度业绩预增公告，显示出公司业绩增长超预期。根据公告，公司预计2022Q1实现营收约84.74亿元，同比增长71.18%；归母净利润16.43亿元，同比增长9.54%；扣非后归母净利润17.14亿元，同比增长106.52%。公司持续推进“跟随分子”发展战略，实现一体化布局，各业务板块均表现强劲，尤其是化学业务、SMO业务和细胞及基因疗法CTDMO业务。

主要观点

业绩表现

• 营收增长显著：2022Q1营收同比增长71.18%，超出此前预告的增速区间。
• 利润增长超预期：扣非后归母净利润同比增长106.52%，显示出公司主营业务的强劲盈利能力。
• 非经常损益影响：归母净利润增长较为温和，主要受非经常损益（如投资收益和公允价值变动）影响。

业务发展

• 化学业务：2022年收入有望翻番增长。
• SMO业务：在国内市场占据龙头地位，表现持续领先。
• 测试业务：2022年收入延续近几年增长势头。
• CTDMO业务：持续进行全球化产能扩张，预计收入增速将超过行业平均水平。

投资建议

• 投资评级：买入-A，预计2022-2024年公司分别实现净利润83.34亿元、102.61亿元、137.48亿元，分别同比增长63.5%、23.1%、34.0%。
• 6个月目标价：141.00元，当前股价为105.00元。

关键财务数据

风险提示

• 订单增长不达预期
• 订单交付不及预期
• 行业景气度不及预期
• 海外政策变动风险

估值指标

投资评级体系

• 买入-A：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%-5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上。

风险评级体系

• A：正常风险，未来6-12个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6-12个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

本报告由安信证券研究中心发布，分析师马帅、冯俊曦具备证券投资咨询执业资格，声明内容合法合规，研究方法专业审慎，分析结论独立公正。

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