20240225-中邮证券-纳芯微-688052.SH-Q4业绩环比改善_车载新品逐步起量_5页_421kb

纳芯微电子公司点评报告总结

业绩概述

公司发布2023年业绩快报，2023年营业收入为131亿元，同比下降21.51%；归母净利润为-24亿元，同比下降194.21%，剔除股份支付费用后，归母净利润为-0.15亿元。2023年第四季度业绩环比改善，Q4营业收入31亿元，环比增长119.4%，利润转正，主要受益于股份支付冲回。

投资要点

• 季度业绩回顾： Q4单季业绩环比提升，下游需求逐步回暖。
• 市场定位： 卡位新能源汽车赛道，持续拓展产品品类，包括磁传感器、隔离产品和电源管理芯片。
• 新品动态： 磁电流传感器望拓展汽车三电系统应用，隔离驱动产品预计量产，光伏逆变器和工业电机领域逐步替代光耦，尾灯LED驱动芯片已大规模出货，相关新产品如隔离半桥驱动和高边开关产品即将量产。
• 战略并购： 收购昆腾微以完善技术IP组合，拓宽无线连接、信号链和音频方案领域；利用协同作用提升泛工业领域产品覆盖。

投资建议

维持“买入”评级。预计公司2023-2025年归母净利润分别为-24亿元、0.7亿元、31亿元，建议投资者关注。

风险提示

• 技术迭代风险
• 行业竞争格局加剧风险
• 市场需求恢复不及预期
• 下游客户导入不及预期

财务预测摘要

• 盈利预测： 2023-2025年营业收入分别为136.22亿元、1443.00亿元；归母净利润预计分别为-23.59亿元、6.76亿元、31.11亿元。
• 估值指标： 维持市盈率（P/E）和市净率等估值指标的预测。