2023-07-23-申万宏源研究_香港_-零售社服行业周报_注重理性消费_高性价比多业态崛起_16页_1mb

总结

1. 核心观点
   当前中国人口老龄化加剧，出生率持续下降，消费模式转向理性和高性价比导向。受日本90年代消费趋势影响，国内折扣零售业态（如硬折扣模式）迎来快速增长期。随着拼多多、唯品会等电商平台强化“低价好物”策略，叠加传统超市转型折扣门店，折扣零售产业仍具备发展潜力。

2. 主要趋势

   • 折扣零售兴起：线上尾货市场持续扩大（2023年中国线上尾货市场规模预计达6585亿元），线下超市如家家悦、盒马奥莱等加速布局折扣店。
   • 电商平台表现：拼多多营业收入同比增长58%，唯品会GMV增长14%，低价战略平台获益显著。
   • 新业态发展：临期食品、零食折扣店（如好特卖、嗨特购）市场规模扩大，供应链优化推动商品性价比提升。

3. 投资建议
   行业重点推荐方向：

   • 电商：阿里巴巴、京东、美团、拼多多
   • 免税：中国中免、王府井
   • 黄金珠宝：老凤祥、周大生
   • 人力资源：北京人力、科锐国际
   • 酒店与景区：首旅酒店、华住酒店、宋城演艺、中青旅
   • 商超百货：红旗连锁、家家悦、天虹股份、重庆百货

4. 风险预警
   宏观经济下行、消费复苏不及预期、疫情反复等因素可能影响行业发展。

5. 行业展望
   折扣零售与多业态协同发展前景广阔，但面临市场竞争加剧、消费者需求多样化的挑战。企业需通过精细化运营、提升购物体验及数字化转型提升竞争力。