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螺纹钢期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货发布，分析了2026年2月24日螺纹钢期货市场的表现及基本面情况，重点探讨了价格走势、供需变化、成本支撑与政策预期对市场的影响。

二、市场行情回顾

• 期货价格：螺纹钢主力合约周二持仓量增仓92067手，成交量放量至746349手。价格跌破短期、中期及长期均线，最低3005元/吨，最高3060元/吨，收于3027元/吨，下跌27元/吨，跌幅0.88%。
• 现货价格：主流地区HRB400E20mm螺纹钢现货报价为3210元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。
• 基差情况：期货贴水现货183元/吨，基差仍较大，显示市场对未来预期偏弱。

三、基本面分析

1. 供需情况

• 供应端：节前螺纹钢周度产量由高位回落，2026年2月13日当周产量为169.16万吨，环比减少22.52万吨，主要因电炉钢厂集中检修。长流程钢厂开工率仍较高，但整体供应压力有所缓解。
• 需求端：终端需求季节性萎缩明显，2月上旬主流贸易商建筑钢材日均成交量降至约2.8万吨，环比下降超20%；表观消费量连续三周回落，2月13日当周降至约147.6万吨，为近年农历同期最低水平。
• 库存端：社会库存达423.23万吨，周环比增加57.31万吨；钢厂库存增加至163.59万吨，总库存达586.82万吨，为近年同期高位。库存去化压力显著，成为压制价格的核心因素。

2. 成本与利润

• 钢厂盈利率维持在38%-40%区间，利润尚可支撑高炉生产。
• 但原料端压力显现：铁矿石港口库存超1.7亿吨，创五年新高；焦煤进口持续增长，成本支撑力度减弱。

3. 宏观面

• “十五五”开局政策预期升温，中央预算内投资、地下管网、城市更新等项目提前下达，基建托底预期增强。
• 短期受美国对进口商品加征10%关税影响，市场情绪偏谨慎。叠加春节后需求恢复节奏不确定，市场进入“政策博弈期”。

四、驱动因素分析

五、短期观点总结

• 节后首个交易日螺纹钢大幅增仓放量下跌，创近7个月新低。
• 技术面呈现偏空走势，价格承压于5日、30日及60日均线，尚未出现止跌迹象。
• 基本面弱现实主导，政策有一定宽松预期，但短期内难以扭转市场偏弱格局。
• 双焦与铁矿石跌幅较大，进一步削弱成本支撑。
• 预计短期仍维持偏弱走势，未来需关注需求复苏力度及供需演变情况。

六、作者与来源

• 作者：夏书文
• 执业资格证书编号：F03094861/Z0020085
• 信息来源：我的钢铁网、Wind、金十期货

七、免责声明

• 本报告内容基于公开资料整理，冠通期货不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 报告仅供参考，不构成对所述品种的买卖建议。
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