20220104-东北证券-生物医生周报_积极关注国内领先高端医疗设备企业-联影医疗_20页_566kb

报告摘要

医药生物行业周报总结

核心内容

本周报告重点聚焦于国内领先的高端医疗设备企业——联影医疗，并分析了医药行业多个板块的最新动态。报告指出，联影医疗已获科创板上市受理，拟募资124.8亿元，用于下一代产品研发、高端医疗影像设备产业化基金、营销服务网络、信息化提升及补充流动资金。公司在国内高端医学影像设备市场占据领先地位，其产品线覆盖医学影像诊断、放射治疗及生命科学仪器，具备较强的研发实力和市场竞争力。

主要观点

联影医疗：
- 公司成立于2011年，专注于高端医学影像设备及放射治疗设备的设计、研发、生产和销售。
- 2020年因疫情带动，海外供应链受阻，公司CT、XR销售增长显著，全年营收达57.61亿元，实现扭亏为盈。
- 公司产品在MR、CT、PET/CT、PET/MR及DR等产品线在国内新增市场占有率均处于行业前列。
- 公司注重全球研发人才储备，产学研医融合创新，拥有大量研发人员，占员工总数的37.35%。
- 公司与加州大学戴维斯分校合作，研发出行业首款Total-body PET/CT，填补国内技术空白。
- 公司产品线布局广泛，涵盖从临床前科研到诊断、治疗的全流程，与国际品牌GE、西门子、飞利浦等产品线基本一致。
行业动态：
- 创新药板块：多家企业发布新药研发进展，包括普克鲁胺、lecanemab、CYNK-001、脯氨酸恒格列净片、ARX305等，涉及不同适应症和研究阶段。
- CXO板块：博济医药、方达控股、泰格医药等公司有重要动态，如限售股解禁、海外收购、临床试验合作等。
- 医疗器械板块：联影医疗科创板上市获受理，东方生物获得FDA EUA，力声特获得新一代人工耳蜗生产许可，九安医疗、美敦力等公司也有重要进展。
- 疫苗板块：辉瑞加强针扩大接种范围，康泰生物疫苗出口至印尼，九价HPV疫苗市场潜力巨大，万泰生物终止新型轮状病毒疫苗开发。
- 医疗服务板块：郑大一附院招聘博士，国际医学完成大量核酸检测，医保支付方式改革在多地推进，包括DRG/DIP支付方式。
- 医药零售及中医药板块：云南白药增资子公司并布局医美，以岭药业通过GMP符合性检查，国药一致与国控湖北签署股权托管协议，湖北集采中成药大幅降价。

关键信息

联影医疗财务表现

营收：2018-2021H1分别为20.35亿、29.79亿、57.61亿、30.85亿，呈上升趋势。
净利润：2018年为-1.26亿，2019年为-7352万元，2020年扭亏为盈，达9.03亿，2021H1为6.47亿。
研发与市场：公司研发投入高，市场占有率领先，产品线覆盖广泛，与国际厂商产品线基本一致。

其他重点公司财务数据

重点公司	现价（元）	2020 EPS（元）	2021E EPS（元）	2022E EPS（元）	2020 PE（倍）	2021E PE（倍）	2022E PE（倍）	评级
通策医疗	193.5	1.54	2.29	2.99	179.56	84.50	66.52	买入
益丰药房	57.5	1.07	1.32	1.74	84.38	43.56	31.75	买入
爱尔眼科	42.2	0.42	0.41	0.51	177.00	103.11	82.18	买入
万泰生物	214.7	1.62	2.31	2.89	124.40	92.94	76.65	买入
鱼跃医疗	37.00	1.75	1.52	1.71	16.12	24.34	22.15	买入

行业数据

成分股数量：455只
总市值：43667亿元
流通市值：33690亿元
市盈率：31.33倍
市净率：3.63倍
成分股总营收：7767亿元
成分股总净利润：1075亿元
成分股资产负债率：259.80%

风险提示

疫情反复
政策风险
研发风险
行业竞争加剧

重点公司主要财务数据来源

公司公告
行业新闻
东北证券

图表目录

图1：联影医疗2018-2021Q2营业收入及同比
图2：联影医疗2018-2021Q2归母净利润及同比
表1：募集资金用途
表2：主要产品线
表3：创新药动态更新
表4：CXO板块动态更新
表5：医疗器械动态更新
表6：疫苗板块动态更新
表7：医疗服务板块动态更新
表8：医药零售及中医药板块动态更新

研究团队简介

刘宇腾：中国人民大学经济学硕士，曾任职于华创证券研究所，2021年加入东北证券研究所。

重要声明

本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向客户发布。
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投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
- 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
- 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
- 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
- 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。
行业投资评级：
- 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场基准。
- 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场基准持平。
- 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场基准。

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